德国国际收支平衡的经历及其启示.doc

德国国际收支平衡的经历及其启示摘要:德国经常和金融项目一直维持相互大致平衡;货物贸易顺差持续上升并一度位居世界第一,服务贸易则持续逆差,主要逆差额来自旅游项目;通常年份FDI收支为逆差;证券资本项资金出入持续平衡;借贷资本国际流动为全部收支平衡提供最终调节。从缓解外汇储备上升角度看,德国际收支平衡经历为我国提供有益启示,我国应持续推进:“走出去”和企业国际化战略,人民币国际化,证券市场双向开放,中国信贷机构“走出去”和信贷融资双向开放。关键词:国际收支平衡;资本流动;最终调节中图分类号::A文章编号:1006-3544(2013)01-0012-05一、德国经常和金融项目一直维持相互大致平衡德国中央银行将全部国际收支分为“经常账户”、“金融账户”,实行分类管理和统计,如表1示。其中“经常账户”包括货物贸易、服务贸易、经常项收入、经常项转移等子项目,金融账户包括直接投资、证券资本、长期借贷、短期融资等子项目。1971~2002年,德国经常、金融项目不平衡规模都在600亿欧元以下,2003年及以后则经常项目顺差、金融项目逆差显著增加。1971~2010年间,各年经常、金融项目二者维持大致平衡,即一个账户盈余(或赤字)与另一个账户赤字(或盈余)大致相当。2007年,经常账户盈余达年度历史最高额1851亿欧元,同年金融账户赤字2195亿欧元。2009、2010年,经常账户盈余分别为1199、1299亿欧元,金融账户赤字分别1297、1029亿欧元。见图1。以下我们详细分析两大账户各子项目收支平衡总体发展态势,并揭示经常、金融两大项目差额大致相抵消的内在机制。二、德国货物贸易顺差规模持续增长自1951年以来,德国所有年份货物贸易都发生顺差。如图2所示,德国货物贸易顺差规模呈波浪式增长态势,在阶段高峰点上,1967、1974、1989年分别达106、260、688亿欧元;2007年则高达1930亿欧元,居当年全球第一。相对应地,货物贸易顺差额相对GDP比率也是波浪式攀升,1967、1974、1989、%、%、%、%。2009、2010年德货物贸易顺差额分别为1387、1543亿欧元,%、%。三、。如图3所示,1971年来,德国服务贸易项全部逆差并呈逐年增长态势,且绝大部分年份的旅游服务子项逆差都超过全部服务贸易逆差规模;这意味着除旅游项外,德国其他服务贸易项总和收支通常顺差。2001年,德国全部服务贸易、旅游贸易逆差额均达年度最高额,分别为498、378亿欧元。从2006~2010年的情况来看,除个别年份外,通常旅游、专利和授权、商务服务、通信等子项目发生逆差,其中2010年旅游部门逆差总额为全部服务贸易逆差的3倍还多;通常运输、商贸、保险、金融、研究与开发、工程和其他技术服务、计算机服务、建筑安装和修理等(和制造业相配套的)生产性服务业子项目都发生顺差。。如图4所示,20世纪70年代早期,德国FDI流入流出额大致平衡,由流入、流出所导致的资金净额很小。自1975年大部分年份流出大于流入。2006~2010年间,各年FDI项净资金流出额分别为5