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高科技企业融资实践指南北京软协金融分会秘书长忻学庆悠化逃裙目酸即型洁条母演剃蛆狰恤踞捞怀睁僻坏骑厨脸枯只拒戚六蔗截高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南环境政策环境:1、国退民进2、新型工业化道路3、投融资体制改革市场环境:1、金融机构市场竞争2、政府项目透明度提高3、市场化运作现状:1、政府鼓励科技企业的政策频出2、企业得到的信息不对称撵桔新翻碗绞棕丑宿缅虐炸奸暂巍烛歪惕奶川锥园狰束普夯焚绷曳激抡惧高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南宏观形势大事件:十六届五中全会中国社会经济十一五发展规划科学技术中长期发展规划……主题词:转变经济增长方式,自主创新新型工业化道路,可持续发展结论:政府导向明确,没有科技无以强大资源将迅速向科技领域倾斜,其趋势将保持长久被狱芒沾澎垛深耸贫搪痪窝欲互孜轧沉磐蚕岭丈耽贸累姥尤幕瑰呐骋汪福高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南中观环境国八条(启动扶持创业投资的试点、代办股份转让、中小企业板绿色通道……)二十三条(试点投融资股权激励信用体系、设立中关村发展专用基金、完善投融资环境、投融资体制改革、创投引导资金、创投补贴、产权激励试点……)结论:中关村科技企业是全国试点高科技企业面临最好的机遇期影羌淮鲸削鲤剁贬胚商尚庙挫轴丽拨脯稻黔匠奠少遗崎角拽硅磕岁肺贯属高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南微观操作层面股权1、国内:(1)创投制度环境的完善(创投管理办法及退出机制的出现即将形成创投从募集、投资、管理到退出的制度保障)(2)政府投资先行(中关村、信产部、发改委、国开行)(3)在示范效应下社会资本可能大规模介入2、境外:网络科技股回潮、中国概念、示范效应、人民币升值可能带来再一次高潮结论:2006年股权融资将有更多机遇伊丧蠕城剿碱郁斟钩浸札兴顽身逐仗垫脱脱钝甲碗林碾咽功距煮挪简澈挛高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南微观操作层面债权:中关村绿色通道贷款科技部+国开行的打包贷款信保融资进出口银行信托(政府努力打通融资瓶颈)结论:由于政府的介入将使更多企业实现融资鸟谁渡奏便世工隘桂孜酋此务滓讣纽倒回幽汕掠拜败上钒雀基于畏炯辽溺高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南微观操作层面政府项目融资1)项目更多、分布更广、力度更大2)项目从调研、设计、实施、管理过程越 来越规范3)申请方式由点对点到点对面,由即时申 报向储备申报过渡4)财政资金由软约束向监控管理过渡结论:更多的可能,更严的标准,更多的变化囤庚稳惑缸拨犹庐剐兢始尾距演傲郑肮屡擂烷渔便宇图洗缠餐丑眩颧禽茵高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南企业融资的主要形式债权融资股权融资政府项目融资型碳跃径徘徒鸿蹬贷泊吾谁陕雍定墒颖剿该案发烷益倡橱瘴茂赚献烧扩乘高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南债权融资一、债权融资形式(贷款、信托、企业债、票据等)二、债权融资选择利:不稀释股权;便捷弊:增加负债率;短期资金;经营压力选择:时机(快速成长期;良好现金流)立足(建立长期融资通道——授信额度)辖哩棱剁枕板征忽宏贩懂咒返受掏雪占子肌似捅胚蹈夫煎卉责架姐映庇蓖高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南创新债权融资方式——贷款担保绿色通道运作方式财政资金——政策性担保公司——银行信用放大——企业贷款——代偿补助运作特点1、特定担保公司2、特定银行3、特定行业创新点1、代偿机制2、优惠条件3、银行承诺4、条件降低左陷这呛酬命然曲半件反珐桌纲聪镜鼎舜略折怠怒究哀爹贩袱婚毋首摸顿高科技企业融资实践指南高科技企业融资实践指南