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“年终情结”抑制行情纵深发展“年终情结”抑制行情纵深发展发表日期:2005-12-1416:26:03来源:申银万国作者:桂浩明近期沪深股市连续上涨,其中,沪市日K线已经三连阳,深市则是六连阳,这种态势短期内很少见。不过在成交量方面配合却很不充分,两市成交金额本周以来一直在减少,呈现明显的量价背离格局。无量上涨,从来就不是市场运行的理想形态,它在临近年底时出现,给投资者对后市的预期带来了很大的不稳定性。[如何及时转变思维,紧跟市场炒作节奏!] “年终情结”充溢市场以往,每到年终的时候,股市中总会出现一些异常现象,如个别股票突然异动、大盘交易陷于低谷以及股指波动空间收缩等****惯上人们把这些归之为是投资者的“年终情结”所致。长期以来,由于历史的原因,部分资金在年底的时候不能滞留在股市上,这种临时的离场需求,会导致相应股票在没有基本面因素改变情况下突然下跌。同时,也会有一些股票,也会突然拉升价位,以起到提高市值的作用。此外,对于更多的投资者来说,年底这段时间无论是宏观面还是政策面、以及行业面、公司面等等,都可能会发生一些变化,不确定因素比较多。此时又是各研究机构争相发布各自观点看法的时候,其中不乏分歧之处。在这种情况下,不管是机构投资者还是个人投资者,在操作行为上都会比较谨慎,一般会尽可能地减少买卖股票的频率,更不会放手追涨杀跌。而所有这一切,都会使得在这段时间除了少数个股会有所异动以外,多数股票走势平淡,大盘波澜不兴。应该说这几年来,市场各方面环境已经有了不小变化,譬如违规资金被大量驱赶出股市,年终时突击离场的资金明显减少。另外,很多机构也有了一套比较科学、合理的证券投资结算办法,那种在年终拉高股价做市值的手法,没有多少用武之地。因此,不能说这种状况在今年股市中绝迹,但肯定不会大量发生。然而,今年各种不确定性仍然较多,特别是明年是“十一五”规划的第一年,经济建设将如何起步、宏观调控会如何深入、市场的投资主题又在什么地方,这些问题都没有明确答案。再加上在股改推进了半年多的情况下,“新老划断”不可避免地浮上了水面,但由于到现在还没有具体的标准,更没有相应的时间表,这就难免使得部分投资者有无所适从之感,导致入市积极性下降。近期,虽然权证不断降温,但并没有多少资金向股市回流,整个市场日见萎缩的成交量表明,在广大投资者心中,正弥漫着不同于以前往的“年终情结”。观望心态抑制行情通常,股市特征是如果不涨就要跌,成交量小了更要跌。但近期市场却出现了连续的滞涨局面(这一点在沪市中表现得特别明显),以及量价关系较为严重的背离。怎样来解释这种走势呢? 大盘之所以没有出现下跌,最主要的因素在于今年股市已经下跌很多了。2005年的股市行情是近几年来最弱的,也是大盘的又一个连续下跌年。以沪市为例,盘中股指曾经跌破1000点,创8年来的新低。虽然此后出现了反弹,但以目前的点位而论,也仅仅是比盘中最低位高出10%而已。尤其