2020年资本市场的四个猜想：鸡豚之息，不易之地.pptx

目录在年月之前,市场中性债券市场:全球负利率带动中国收益率平缓股票市场:降低收益率目标年的投资主题风险提示一..当前到月,市场中性⚫经济增速处在温和下滑的过程中:工业增加值处于温和下行轨道,尽管-月有一定幅度反弹;PMI指数仍然处在的枯荣线以下。...经济增速惯性温和下降-%%%%工业增加值:当月同比工业增加值:当月同比PMI指数变动PMI数据来源:Wind,东吴证券研究所⚫CPI环比增长加速在一定程度上制约流动性宽松,MLF/OMO/LPR利率下调可能在未来三个月暂停。...CPI环比增长还在加速,估计降息在月-月暂停.%.%.%.%.%.%.%逆回购和MLF利率变动逆回购利率:天中期借贷便利(MLF):利率:年%%%%CPI和生猪价格变动CPI:当月同比个省市:平均价:生猪(元,右轴)数据来源:Wind,东吴证券研究所⚫截止月今年北向资金净流入达到了亿元,MSCI目前已经达成将A股纳入因子提升至的目标,A股占新兴市场份额的.。MSCI估计在年月底才会做出下一阶段A股权重调整的计划。...今年月到明年月,外资涌入缺少明确事件信号---北向资金净流入(月度,亿元)北向资金净流入(月度,亿元)A股权重在MSCI新兴市场指数中的变动数据来源:Wind,MSCI,东吴证券研究所测算...落地为安的投资风格和心态数据来源:Wind,东吴证券研究所⚫历史经验显示,前三季度的股票投资回报越高,市场上在第四季度越有可能转向偏防守的策略。主动基金分位收益率与高分红指数第四季度涨跌幅存在明显的正相关关系,在今年市场已经取得可观收益的情况下,投资者风格偏向落地为安。前三季度权益基金收益率中位数和中证红利指数四季度涨幅的相关性-%-%-%%%%%%%%-%-%-%%%%%%%%%纵轴:中证红幅利指数四季度涨横轴:前三季度权益基金收益率中位数一..年-月或许再次期待政策宽松带来新一轮上涨...猪肉价格在农历正月季节性触顶,美联储可能在年-月再启动降息数据来源:Wind,CME,东吴证券研究所-%-%-%-%-%-%%%猪肉价格在农历正月季节性触顶,CPI的环比涨幅下降,通胀预期稳定回落,投资者憧憬货币政策宽松。美联储可能在年-月再启动降息,根据点阵图,年利率中位数预期比年略低。生猪存栏环比跌幅收窄 美联储降息概率点阵图生猪存栏:能繁母猪:环比()生猪存栏:环比().%.%.%.%.%.%.%.%长期 注:点阵图为年月公布的最新数据。蓝色:预期中位数红色:使用年底联邦基金期货估算的利率作为领先指标的城土地出让金累计同比今年二季度以来持续下滑,预示后续土地购置费将下行。-销售面积计算的广义库存有所回升,预计新开工增速将在明年开春后下滑。-%-%%土地购置费后续回落城交累计土地出让金(亿元)城交累计土地出让金累计同比(右)土地购置费:累计同比(右)数据来源:Wind,中指院,东吴证券研究所%%%%%%%%-%-%,,,%,,%,