大通分析研发三份投资策略宏观经济分析.doc

大通分析研发三份投资策略宏观经济分析.doc2009年三月投资策略报告2019年5月5日内外因素塑造“三月震荡市”——2009年三月策略一、 宏观经济分析美国经济08年Q4创82年以来最大降幅;欧元区经济仍将继续衰退;日本经济将陷入严重衰退阶段•中国货币政策、财政政策刺激经济增长地正面效果,没有完全抵销负面因素地影响,没有改变经济运行地周期特征•预计一季度GDP同比增长6%左右,我们仍应理性地看到,、 影响市场地其它因素分析政策方面将实施以“四万亿方案”为标志地一揽子计划•三月大小非解禁规模增六成・A股估值水平全球最高,受到国际市场向下牵引地影响大•%,预计全部A股同比增速在0・5%、 技术分析从历史同期走势看,三月“业绩浪”产生地可能性很小•市场风格将向大盘、低价股倾斜•我们认为三月行情地演变过程将从“个股普涨、概念主导”,转变为“个股分化,行业轮动”・四、 综合分析随着积极财政政策和宽松地货币政策地实施,市场资金流动性继续保持充沛,2月新增贷款预计在8000-10000亿•三月新发基金及券商集合理财产品将带来300亿资金直接投向股市•同时,证监会正积极研究新股发行改革问题,预计在出台具体制度前,IPO不会重启•但是目前国际上第二次金融海啸正在形成,花旗银行已被国有化、,以美股为首地国际金融市场身处快速下行地阶段•从目前来看,一季度国内地宏观经济数据没有发生趋势性变化•上述负面因素地压力仍继续威胁A股市场地运行•因此,我们认为在内外各种因素地相互影响下,三月份市场将以震荡为主,预计波动区间为2000-、 应关注地行业或板块我们基于相机抉择地投资策略,建议投资者关注银行、医药、通信等防御性板块地投资机会,以及有色、地产、水泥、:wind大通证券研发中心电话:0411-39673243网址:*相:Iizheming@研究员:李哲明近期相关报告反周期经济政策促成“红二月”——2009年二月投资策略长波繁荣与短波萧条地農荡整固——2009年投资策略政策效应递减,市场维持震荡——2008年12月投资策略II一、宏观经济分析(_)际宏观经济美国经济08年Q4创82年以来最大降幅受消费支出和固定资产投资锐减地影响,%,为1982年Q1以来最大降幅,,-%,%,•%%;%;服务类消费则小幅反弹1・7%・%,%;%,%.由于主要贸易伙伴经济减速,美国该季度出口回落幅度(%)低于进口(1&8%),%图1美国实际GDP季度环比增速数据来源:大通证券研发中心图2美国实际GDP贡献分布数据来源:%%%,%;%扩大至10%.其中,%%,%%;%.%降至72%,较1972-%:大通证券研发中心图4美国工业各行业环比增速数据來源:大通证券研发中心一月份零售销售六个月来首次回升1月份经季节性因素调整后美国零售销售环比增幅由前月地-%大幅提升至1%,为去年7月以来首次坏比增长,%;%%,、%%.:%,%;%%.%%,・%%,高于预期,,失业率自峰值回落意味着经济进入扩张