世界经济形势回顾与展望.doc

世界经济形势回顾与展望世界经济与政治研究所副所长 李向阳   经过近3年的周期性调整和低速增长,伴随伊拉克战争的结束,在美国连续采用扩张性经济政策的带动下,从2003年第二季度开始,全球经济迎来了久违的复苏。但不同国家和地区的复苏进程还存在明显的不平衡,美国、日本、俄罗斯、印度及东亚地区的经济增长速度较快,而欧元区、拉美地区的增长速度较慢。按照国际货币基金组织的预测,2003年全球经济增长与上年度(%)相比仅有温和增长,%;2004年经济复苏进程会进一步加快,%,回到20世纪90年代的平均增长水平。与此同时,我们还必须看到,影响全球经济稳定增长的一系列结构性隐患依然存在,如美国的“双赤字”与汇率波动,日益上升的消费者债务负担,坎昆会议失败与多边贸易谈判受阻,全球性通货紧缩风险等。   一 全球经济复苏   自2000年泡沫经济崩溃之后,全球经济一直处于调整与低速增长状态。其中,美国经济的减速最为明显,%%%。进入2003年第一季度,%。受军费支出的刺激,第二季度增长率开始明显回升。尤其是在第三季度,增长率创下了过去20年的最高记录,达到82%。虽然第四季度难以维持如此高的增长率,但预计全年增长率仍会超过3%。   推动美国经济复苏的因素大致可分为两类:一是经过经济周期的调整,新兴产业生产能力过剩(尤其是IT产业)程度大大缓解,企业债务负担下降。二是扩张性财政、货币政策的效果开始显现。美国联邦储备委员会一直把短期利率维持在1%的低水平上;政府支出增加和减税政策的实施提高了社会总需求水平;美元汇率大幅贬值已经对改善贸易收支状况发挥作用。因此,从第三季度开始,投资已经成为经济增长的一个重要推动力,改变了过去3年来经济增长单靠消费拉动的“单引擎”格局,表明经济复苏已经迈入较为健康的轨道(BEA,2003)。预计2004年增长率会进一步上升,达到4%以上的水平。   同时,美国经济的复苏进程还存在一些潜在的隐患。这突出表现为两个方面:一是“双赤字”对未来金融市场走势的负面影响,包括汇率贬值,资本外逃,长期利率上升等。二是居民户的债务负担不断加重。过去3年间,企业债务负担已经大大缓解,但居民户的债务负担受低利率和房地产市场持续繁荣影响,不仅没有减轻,而且呈现攀升之势。靠负债支撑的消费增长是否具有可持续性受到了人们的质疑。   截至2003年第三季度,日本经济已经实现了连续七个季度的正增长,%,是过去三年来最高的。目前,争议最大的是日本经济是否由此摆脱过去10年来的低速增长局面。从经济增长的贡献度看,出口拉动仍然是增长的主要动力。和以往不同的是,投资和消费的促进作用开始加大。这是经济复苏的一个积极信号。另一个积极信号是不良债权压力开始缓解,银行资产负债状况明显改善。在7大金融集团不久前相继发布的中期财务决算中,,在过去半年中共减少了13%。预测显示,在2004年3月结束的2003年度年终财务决算中,它们可将不良债权压缩到15万亿日元,从而使资本充足率得到较大幅度地提高。   日本经济尚存在的问题有:一是经济仍然没有完全摆脱通货紧缩的困境,2003年消费价格指数依然为负,日本经济已经连续4年处于通货紧缩状态,财政货币政策的空间仍处在历史最低水平。二是彻底化解金融体系的结构性矛盾还有待时日。自民党在不久前的大选中支持率下降,限制了小泉政府进一步推行改革的