上市公司的财务比率分析.doc

三、上市公司的财务比率分析
(一)注意掌握九个上市公司财务比率

手写图示0204-01

每股收益=(净利润-优先股息)/年度末普通股数
每股净资产(每股账面价值)=年末股东权益/年度末普通股数
每股股利=普通股现金股利/年度末普通股数

市盈率=每股市价/每股收益
市净率=每股市价/每股净资产
股票获利率=每股股利/每股市价

股利支付率=每股股利/每股收益
留存盈利比率=(净利-全部股利)/净利
股利保障倍数=每股收益/每股股利
(二)指标分析:

计算应注意的问题:
(1)合并报表问题:对于编制合并报表的上市公司,应当以合并报表的数据为基础计算。
(2)优先股问题:对于有优先股的上市公司,净利润应当扣除优先股股利,即
每股盈余=(净利润-优先股股利)/年度末普通股数。
(3)年度中普通股增减问题:如果年内股份总数有增减时,应当按照加权平均股数计算(当月发行,当月不计,从下月开始计算)。
例:某公司03年初发行在外的普通股是100万股,4月4日增发了15万股,6月6日又增发了20万股,则该公司2003年度加权平均发行在外的普通股股数为120万股。( )(2005年)
[答疑编号10020401:针对该题提问]
答案:√
解析:加权平均发行在外的普通股股数=100+15×8/12+20×6/12=120(万股),注意发行当月不记入发行在外的月份数中。
例:某上市公司2005年底流通在外的普通股股数为1000万股,2006年8月10日回购了200万股股票,若2006年的净利润为500万元,则2006年每股收益为( )




[答疑编号10020402:针对该题提问]
答案:C
解析:每股收益=500/(800+200×8/12)=
(4)复杂股权问题:我国对复杂股权问题没有统一规定。
分析需注意的问题:
(1)每股收益不反映股票所包含的风险;
(2)股票是一个份额概念,不同股票的每一股份在经济上不等量,它们所含有的净资产和市价不同即换取每股收益的投入量不相同,在进行每股收益的公司间比较时要注意到这一点。
需要注意的是,因为每股收益=净利润/普通股股数,即使资本规模和净利润相同,如果普通股股数不同,每股收益也不同,但是这时并不能说每股收益低的盈利能力低,因为事实上,这时的盈利能力是相同的。所以在使用每股收益分析盈利性时不要绝对化。
(3)每股收益多,不一定意味着多分红,还要看公司的股利分配政策。
例题1. 每股收益是衡量上市公司盈利能力重要的财务指标( )。




答案:C
解析:收益多不一定多留存,所以选项A不对;每股收益不能衡量股票所含的风险,所以B不对;收益多不一定多分红,所以它不能显示投资者获得的投资报酬。资本结构不同时,净利润可能不同,普通股股数也可能不同,因此,每股收益受资本结构的影响。所以,C是答案。

市盈率是指普通股市价为每股收益的倍数。其计算公式为:

手写图示0204-02
市盈率=普通股每股市价÷普通股每股收益
市盈率反映投资人对每元净利润所愿支付的价格,可以用来估计股票的投资报酬和风险。它是市场对公司的共同期望,市盈率越高,表明市场对公司的未来越看好。在市价确定的情况下,每股收益越高,市盈率越低,投资风险越小;在每股收益确定的情况下,市价越高,市盈率越高,风险越大。

手写图示0204-03

手写图示0204-04

手写图示0204-05
如果预期股价不能上升,股票获利率就成了衡量股票投资价值的主要依据。
需要注意的是:P58
(1)市盈率不能用于不同行业公司间的比价;
(2)在每股收益很小或亏损时,市价不会降至零,很高的市盈率往往不能说明任何问题。比如,每股收益为零的时候,市盈率无穷大,此时市盈率没有任何意义。
(3)市盈率受净利润的影响,而净利润受会计政策的影响,从而使得公司间比较受到限制。
(4)市盈率受市价的影响,而影响市价变动的因素很多,包括投机操作等,所以观察市盈率的长期趋势很重要。

股利总额是指现金股利总额,不包括股票股利。
每股股利=股利总额÷年末普通股份总数

股票获利率是指每股股利与股票市价的比率,其计算公式为:
股票