日本国债管理政策研究.pdf

日本I=括忖否国债。管理政策I=?I,、<学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体己经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:护n年箩月和日学位论文版权使用授权书本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文:学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文:学校可以采用影印、缩印或者其它方式合理使用学位论文,或将学位论文的内容编入相关数据库供检索;保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:乙I趋少D年(月即日导师签名:研蚀谚声”,--j弓Lf日摘要现代经济中,国债的功能已经超越了最初单纯作为政府弥补财政赤字的筹资手段,而成为金融市场体系中不可或缺的基准,也是政府影响和调控市场、实施相关宏观经济政策的主要工具,因而合理的国债管理政策和制度框架将对一国经济运行产生重要影响。90年代以后,日本的财政赤字问题持续恶化,引发了国债规模的大幅上升,时至今日政府债务负担率显著高于世界主要国家的水平,随着欧洲各国债务危机的不断爆发,世界继而将目光转向了债务问题同样十分严重的日本。截至2011年年末日本国债余额达到了937万亿日元的历史最高纪录,政府债务余额占国内生产总值的比例为195%,这一水平已经远远超过了已经发生债务危机的希腊和意大利,并且成为发达国家中债务负担率最高的国家。尽管如此,日本国债市场的流动性却非常好,并且其国债收益率也一直保持在非常低的水平,这种市场状况又表明其运行机制良好,说明日本在国债管理方面的经验值得关注。日本的国债管理政策受经济环境变化的影响几经变革,经历了从战后最初的不发行赤字国债主义、到战后的正式发行国债、经济低速成长期的大规模发行、金融危机后的大量发行、大量偿债以及最近的市场调整期。今后,随着日元持续升值和贸易收支恶化制约经济增长、社会老龄化程度加深,用于社会保障方面的财政支出压力巨大,政府赤字与日俱增,政府面临着越来越大的还本付息压力,国债的需求市场存在非常大的不确定性,日本国债仍然面临着许多重大风险。面对空前严峻的财政形势,日本国债管理政策围绕加强市场对话和国债保有人结构的多样性、提高国债市场流动性和债务管理能力这几个方面开展进行。本选题从日本国债管理政策出发,对日本的国债管理经验做一粗浅研究,学****其在国债管理政策上取得的成功经验,包括国债发行管理,国债市场流动性的提高,国债期限品种的设计,国债发行对象及方式的选择等,以期对我国国债市场的发展能有所借鉴。此外,本文就近期最受关注的日本国债市场是否会爆发债务危机进行了分析,得出日本今后爆发债务危机可能性非常小的结论。关键词:国债市场,国债管理政策,债务危机要旨国家财政℃法、税收专毛④他④崴入℃威出意贿弓岂o、5二兰力s基本℃扬否。乙力、L、年汇上9T法税收力;予想以上l二落岛达尢℃十分敬崴入力s拯¨埸合法、国债老凳行L/t不足分老埋两否二岂老器两百l,、石。国债岂b、弓金融商品法国家力;凳行中否债券℃扬9、通常法定期的利子老L,I/-,¨、满期I=逵L定畴点℃元本电返济寸丕二七意豹束L/走国刃借金。形憋℃扬为。现在。国债汇法、景氮变勤I二伴弓财源不足老楠弓械能、公共投资④财源岂L/(o械能、金融稠筇手段岂L<o横毙乃;拐否。二④上弓拯面面老通Ct、国民国轾滂汇密接汇弱遵L<k、为。戟後、日本④初。国债浩昭和40(1965)年度。赤字国偾℃走。定。翌41年度力、岛破建彀国偾。凳行菸本格化L走。石油夕j岁少後刃昭和50(1975)年度I=随大量凳行艄定着L、毛。主力拼10年物国债℃走。把定彩汇、昭和60(1985)年度以降大量借哆换之。畴代老迎完否二芝之拴。走。财政当局湛、国债刃多檬化专流勤化、公募入SLo拉大意迫I≥扎、毒岛I二赤字国债。满期畴现金偾遗意断念中弓;二至。莨。1990年代④r平成不况Jo深刻化;二伴I,、、平成10(1998)年度力、岛法国债凳行量力;激增L7"z。日银眩国债。贾¨切9才人珐大汇踏办出L/、财政当局洼市埸七。对话、外国人投资乃薄入汇力卺注l,、定。最近。国债老取哆卷<璨境力、6兄否皂、日本④国偾凳行残高、公债依存度、国债利回哆等法主要先逢国;二招1,、t屯最恶之屯l,、之否高水举i=扬石。二④土弓K国债凳行残高力s急增中否中、国偾管理政策。重要性捎今、