第十章衍生工具市场第十章衍生工具市场第十章衍生工具市场本章主要内容第一节衍生工具的产生及其种类第二节衍生工具市场与交易第三节衍生工具的定价第十章衍生工具市场权证期货远期期权对冲互换期权费衍生工具认沽权证认购权证看涨期权看跌期权欧式期权美式期权双重期权套期保值风险中性无套利均衡可转换债券远期利率协议本章需要识记的基本概念第十章衍生工具市场一、衍生工具◆衍生工具的概念◇衍生工具(derivatives),是相对于原生金融工具而言的◇指在一定的原生工具或基础性工具(underlying instrument)之上派生出来的金融工具,其形式是载明买卖双方交易品种、价格、数量、交割时间和地点等内容的规范化或标准化合约(contract)与证券第一节衍生工具的产生及其种类第十章衍生工具市场◆主要的衍生工具◇可转换债券(convertible bond,CB)△一种被赋予了股票转换权的公司债券。△发行公司事先规定债权人可以选择有利时机,按发行时规定的条件把其债券转换成发行公司的等值普通股票◇权证(warrant):认购权证、认沽权证△由上市公司发行,赋予持有人能够按照特定的价格在特定的时间内购买或出售一定数量该上市公司普通股票的选择权凭证第一节衍生工具的产生及其种类第十章衍生工具市场?最后一只认沽权证:南航JTP1?在“出生”之时,实际上就并不被认可。作为南方航空股改对价的一部分,它于2007年6月21日上市,最初数量为14亿份,,存续期为自权证上市之日起12个月。,此后,该股从未跌破此价,这意味着,南航JTP1实际上是“废纸”一张。第十章衍生工具市场◇远期合约(forward contract)△合约双方承诺以当前约定的条件在未来规定的日期进行交易商品或金融工具的合约第一节衍生工具的产生及其种类第十章衍生工具市场?远期合约:1. 银行与企业签订一个合约,约定3个月后以10%的利率向银行借贷100万。2. 两个投资者A,B签订一份远期合约,约定1年后,A可以把手中的10万美元,以1:8的汇率,卖给B,换取80万人民币。——当下签订合约,未来交割,必须履行。第十章衍生工具市场◇期货(futures):标准化的远期合约△期货合约,交易的买卖对象或标的物由有组织的期货交易所统一制定△规定了在某一特定的时间和地点交割一定数量和质量的商品、金融产品或其他标的物的标准化合约第一节衍生工具的产生及其种类第十章衍生工具市场◇期权(option)△也称选择权,是指在未来一定时期可以买卖某种商品或资产的权利△是一种标准化合约,合约的持有人向签发人支付一定数额的权利金(premium)后拥有的在未来某一段时间内(美式期权)或未来某一特定日期(欧式期权),以事先约定的执行价格(strike price)向对方购买或出售一定数量的标的物的权利◇互换(swaps)△交易双方通过签订合约形式在规定的时间调换货币或利率,达到规避管制、降低融资成本的目的第一节衍生工具的产生及其种类
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