培训课件：融资工具及融资模式.ppt

融资工具及融资模式
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第一节:公司债券及估值
一、概念
债券是指企业为筹集负债资本向投资者发出、承诺按一定利率支付利息,并到期偿还本金的债权债务凭证。
直接融资方式
公司发行债券是为大型投资项目筹集长期巨额资金;
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二、债券的性质和特点
债券与股票的区别
企业的控制权不同
期限不同
需要支付的报酬不同
还本付息的法律责任不同
发行的权限不同
税收不同
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(一)记名债券与不记名债券
记名债券可以背书转让,凭身份证和其他有效证件领取利息和本金;
不记名债券交付转让;
我国债券一般为记名债券。
三、公司债券的种类
(二)有担保债券和无担保债券
有担保债券:由指定财产作为担保。不动产、动产、信托(持有的其他公司证券);
无担保债券:信用债券
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(三)一次到期债券和分次到期债券
一次到期:增加还本时资金调度难度,不利于资本的流通和运用;
分次到期债券:可与项目产生的现金流入量一致,比较合理;
(四)固定利率债券与浮动利率债券
浮动利率可以银行存款利率或者国债利率作为参照
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(五)可转换债券和不可转换债券
可转换债券:债券的持有者可以根据规定的价格转换为发行企业股票
发行可转换债券一般利率比较低,可节约企业利息支出;
债券的转换会稀释普通股股东的控制权;
若债券持有者集中不行使转换权,会引起发行企业集中的本息兑付;
我国规定,只有上市公司才可以发行可转换债券。
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四、公司债券融资动机分析
债券作为银行借款的替代物:
不受金融体制制约;
期限比较长;
利率确定比较灵活;
债券作为股权融资的替代物:
可以保证股东的控制权
其他动因:
财务杠杆收益、扩大知名度等。
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五、我国公司发行债券的法律约束
资格要求
股份有限公司和国有
独资公司
发行条件
净资产、债券总额比例、利润、
利率水平、产业政策、其他
相关规定等
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六、债券的信用评估及等级标示
由专门独立的中介机构进行评估;
国际惯例:三等九级(标准普尔);
信用越高,利率越低;
福利机构不得购买A级以下债券。
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七、债券发行程序
做出决议
提出申请
公布募集办法
委托证券机构发售
交付债券
登记存根
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