盈利分配与股票股利分配理论(ppt 37页).ppt

公司理财陈淑贤管理学院会计系第十三章盈利分配本章应掌握的内容(加★为重点内容)(1)股利分配理论★(2)股利分配原则(3)股利政策★(4)★★2020/1/212第十三章盈利分配一、:用于弥补亏损、扩大公司生产经营、转增资本公益金:用于职工集体福利设施建设股利:+年初未分配利润净利润的10%净利润的5%-10%董事会决定董事会决定股东大会决定,一般净利润的10%-15%2020/1/214第十三章盈利分配注意:可以用盈余公积发放股利,但发放后的留存法定盈余公积不得低于注册资本的25%例子:某企业利润总额为2500万元,公司所得税率为33%,前三年累计亏损1500万元,公司股东大会决定任意盈余公积金的提取比例为15%,公益金的提取比例为10%,同时支付股利400万元,则公司剩余的未分配利润还有多少?(2500-1500)×(1-33%)=670万元(注意:连续亏损5年内使用税前利润补亏,超过5年使用税后利润补亏)670×(1-10%-15%-10%)=-400=、股利的形式股利形式现金股利财产股利债券式股利股票股利证券股利实物股利现金支付不足时,不经常使用公司持有的其他公司股票、债券等公司发放的本公司股票最常见的支付形式权益之计,负债增加、权益资本减少2020/1/216第十三章盈利分配三、股利的发放我国:一年一次美国:按季度发放发放程序:股利公告日股权登记日除息日股利支付日宣告发放股利公司入账2007年1月10日界定可参与分配股利的股东资格2006年12月31日自除息日后购入股票不参与股利分配2007年1月1日我国:股权登记日的次日国际:股权登记日前4日2006年12月27日股利实际支付2007年1月31日自本日起股价下降2020/1/217第十三章盈利分配四、(股利无关论)——Miller&Modigliani(1)结论:一个公司股票的价值并不受该股票所产生的预期股利模式的影响,只要公司投资于净现值为正的项目,发不发放股利并不影响公司的价值——股利无关论例如:公司净现值为500万元,发行在外的普通股为100万股,公司持有100万元现金,现在公司有三个方案选择,①发放100万元现金股利②投资于某个可获得200万现值流入的项目③发放100万现金股利,另外增发20万新股以募集投资所需资金,每股面值5元。2020/1/218第十三章盈利分配①发放100万现金股利股票价值=(500-100)/100=4元/股同时:发放现金股利1元/股共计:5元/股②不发股利投资项目股票价值=(500-100+200)/100=6元/股③既发股利又投资项目股票价值=(500-100+100-100+200)(100+20)=5元/股同时:发放现金股利1元/股共计:6元/股2020/1/219第十三章盈利分配(2)假设:①不存在公司和个人所得税②不存在股票交易和发行费③公司的投资决策不受股利决策的影响④资本市场具有强式效率——信息完全公开——MM股利理论是完全市场下的理论,它符合逻辑,但现实是不完美的。(1)结论:公司的股利决策与公司价值有较大的相关性,公司需要定期确定合理的股利分配方案2020/1/2110