高速公路项目融资风险监控及研究t.pdf

武汉理工大学博士学位论文高速公路项目融资风险监控研究姓名:刘思贤申请学位级别:博士专业:管理科学与工程指导教师:张友棠20111202摘要随着我国经济建设的高速发展,作为基础设施的高速公路的建设也进入了快速发展的时期,根据“十二五”规划,我国正在构建一个完备发达的高速公路网,而高速公路建设项目具有资金需求大、项目组织复杂、项目政策性强等特点,这使得高速公路融资这一涉及政策、经济、法律、社会和自然环境等多方面因素影响的系统工程,更具较高的风险性。如何增强风险防范意识,有效地识别和应对风险,最终降低高速公路融资风险,推进高速公路项目融资的发展,是当前和今后一段时间摆在公路交通行业和广大投资企业面前的重大课题。本文的研究主要包括:(1)剖析了高速公路的准公共产品属性。分别从经济学和哲学角度探索高速公路项目融资的风险特性;根据“天时、地利、人和”的辩证关系,将项目融资理论和风险监控理论引入对高速公路项目融资风险监控视角,为如何从认识视角上科学把握项目融资风险提出了新的思路。在此基础上,从高速公路的准公共产品特性出发,分析了融资风险的形成机理和传导机理,并对高速公路项目监控要素进行了解析。(2)辨析了高速公路项目融资关键风险。结合高速公路项目特征,全面分析了高速公路项目融资活动的众多参与方的功能地位及物资流、资金流、信息流的脉络关系,辨析了项目融资与企业融资的区别,分别从宏观、中观和微观三层次多视角对高速公路项目融资的政策风险、法律风险、市场风险、自然风险和系统风险、技术风险、偿债风险、营运风险进行识别,并以此构建高速公路项目融资风险评价体系。(3)构建了高速公路项目融资风险监测模型。对高速公路项目融资风险监测体系进行层次分析,对识别的各风险分别依据企业绩效评价标准值从偿债风险和营运风险两个方面对企业财务风险进行评价,构建了操作性强的高速公路项目融资风险监控模型,且在公司中得以实践应用,具有很强的实践价值。(4)探析了高速公路项目融资风险控制策略。构建高速公路项目融资风险反应矩阵,对不同等级风险提出相应的风险应对策略:建立有效风险评估决策系统、风险控制组织保障体系、风险控制信息保障机制,以此构建不同等级风险应对策略、不同类别风险应对思路及其多层次多维度的风险控制体系。(5)运用本文构建的高速公路项目融资风险监测模型进行了应用分析。运用本文构建的预警模型和监控路径,对高速公路项目融资风险进行了预警监控研究。综合采取德尔菲法和头脑风暴法进行项目融资分析和风险识别,确定每一风险因素相对于评价评语集的隶属度R,再利用层次分析法确定各级权重,最后运用模糊综合评价得到风险水平,根据此风险水平,确定风险控制的路径。本文立足于风险预警理论和项目管理理论的交叉点,将风险预警监控引入高速公路项目融资领域,构建了高速公路项目融资全过程的风险预警系统,拓展了项目风险管理研究的领域,突破传统静态预警机制的局限;在风险源识别的过程中,克服了以往研究局限于系统内的风险因素分析或者仅进行阶段性分析的不足,根据高速公路准公共产品的属性,深入剖析识别系统外融资影响因素,首次将影响高速公路融资的系统外中观、微观风险因素纳入到综合的评价指标体系中,克服了项目融资系统外风险仅着眼于宏观,联系性弱、敏感性差,预警噪音强的缺陷;在融资风险监控模型的设计上,引入国资委发布的综合绩效标准值作为高速公路项目融资评价标准。突破前人仅对偿债风险的评价,以及对隶属度的判断主要来自专家主观意向的窠臼。监控模型对各种风险进行了清晰的定位,并量化风险强度,可操作性强,预警模型引入本土性指标,对我国高速公路项目融资具有很好的适用性,且指标与模型的构建基于我国主要高速公路建设项目,可移植性强,能够服务于我国不同的高速公路建设项目,对我国高速公路项目融资风险监控具有重要的实践意义。关键词:高速公路,项目融资,预警模型,onstmctioll’Ⅱ”S_econdFivcYearPlall”,prehenSiVewell—,projectpolicieSarldot}、vay6mdingWhichinvolvespolicy,economic,legal,,t0e航ctiVelyidenti分锄dreSpondtorisk锄dultimately