中国证券行业发展趋势展望.docx

中国证券行业发展趋势展望以客户为中心、以创新为动力,推动中国证券行业的市场化、专业化、国际化转型随着股权分置改革的完成,中国资本市场进入了一个新的历史发展阶段。在新的市场化浪潮中,证券公司作为资本市场的一个重要主体,在维护市场有序运转、促进资源配置效率提升和提高居民财产性收入方面应该发挥更大的作用,以服务实体经济发展。经过综合治理以后,证券行业遗留的历史问题得到了妥善的解决,但仍然存在总体规模小、盈利模式单一、融资渠道狭窄、创新能力不足和激励机制不完善等问题。在全球经济金融再平衡和中国经济转型的新阶段,中国证券行业要敢于面对机遇和挑战,以客户为中心,以创新为动力,加速推进转型,走市场化、专业化和国际化的道路。一、证券业肩负的使命更加高远对证券公司而言,宏观经济、证券市场和政策环境是影响行业发展的关键变量,经济转型为证券业的发展提供了广阔的舞台,证券市场的快速发展为证券业提出了更高的要求,行业监管理念的变化将助推证券行业的创新图强。经济转型时代对于自主创新的渴求是要更充分发挥直接金融的作用。人民币国际化和全球金融市场的融合将赋予中国证券行业争夺全球金融话语权的历史使命。1、中国经济转型需要更多发挥资本市场的作用金融危机使全球经济遭遇了雪崩式的下滑,尽管随着全球量化宽松和凯恩斯主义经济政策的实施,世界主要经济体相继走出泥潭,但是摆在我们面前的问题仍然是:美国无就业式复苏、欧洲主权债务危机的持续发酵和新兴经济体的滞胀困局。像中国这样的新兴经济体享有相对较高的经济增速和较低的失业率,但货币宽松所导致的通胀压力日益显著,新兴经济体忙于在经济增长与物价稳定之间寻求平衡。当发达经济体存在再度陷入衰退的威胁时,新兴经济体也面临着滞胀的风险。中国经济如何在乱局中胜出,必须完成自身的转型。中央政府实施了坚决的房地产调控政策,这是中国经济转型的标志性事件。将是“十二五”规划深化推进,承上启下的关键一年。传统的依靠要素成本优势和纯粹规模扩张的模式基本上走到了尽头,经济的可持续增长需要更多依靠自主创新,需要依靠技术进步和劳动生产率的提高。技术进步和人的积极性的发挥,包括企业家的精神和企业的进步都不是传统计划经济和纯粹的成本优势所能支撑的。这种依靠人的精神和技术进步的活力只有资本市场可以激发。另一方面,在经济转型、产业结构调整以及区域经济布局调整的过程中,必须依赖一个全国统一的资本市场才能完成资本在空间、时间范畴的交换。只有资本市场才能超越中国行政管理体制的束缚,超越不同所有制之间的藩篱,促进不同产业和区域资源的高效配置。基于此,一个多层次的资本市场将发挥更加重要的作用。中小企业、三农经济和创新创业等风险较高的经济活动都需要资本市场来支撑。当地方政府融资平台出现问题的时候,必须依靠资本市场把市政债和其他地方政府的融资行为予以规范,通过资本市场对政府行为形成监督。当金融市场的脱媒现象日益严重的情况下,资本市场必须更加健全。2、资本市场的创新步伐将挑战证券行业的专业能力在股权分置改革完成以后,股指期货、创业板、融资融券等基础性的制度相继出台,未来证券市场的发行体制改革要按照更加市场化的原则推进,将挑战证券公司的产品定价能力和证券配售能力;转融通、做市商、RQFII、跨境ETF和在融资融券、股指期货等风险管理产品不断丰富的环境下的产品创新、各种类型机构投资者的发展都在不断挑战证券行业