财务管理货币时间价值.pptx

学****目标★掌握现值计算的基本方法,了解债券、股票价值的决定因素★熟悉债券到期收益率、持续期、利率变动与债券价格的关系★熟悉不同增长率的股票估价模型,股票收益率和增长率的决定因素★重点掌握股利稳定增长模型和二阶段股票估价模型,股利增长率的计算方法第一节货币时间价值一、基本概念及符号二、终值和现值的计算三、利率与计算期数的计算一、基本概念及符号从财务学的角度出发,任何一项投资或筹资的价值都表现为未来现金流量的现值。现值终值折现率012n43CF1CF2CF3CF4CFn现金流量折现率符号说明P(PV)F(FV)CFtA(PMT)r(RATE)gn(NPER)现值:即一个或多个发生在未来的现金流量相当于现在时刻的价值终值:即一个或多个现金流量相当于未来时刻的价值现金流量:第t期期末的现金流量年金:连续发生在一定周期内的等额的现金流量利率或折现率:资本机会成本现金流量预期增长率收到或付出现金流量的期数表3-1计算符号与说明相关假设:(1)现金流量均发生在期末;(2)决策时点为t=0,除非特别说明,“现在”即为t=0;(3)现金流量折现频数与收付款项频数相同。二、终值和现值的计算012n43PFCF3单一支付款项的终值和现值012n43p=?●,现金流量的现值与折现率和时间呈反向变动,现金流量所间隔的时间越长,折现率越高,现值越小。例题3-2●=?CF0在其他条件一定的情况下,现金流量的终值与利率和时间呈同向变动,现金流量时间间隔越长,利率越高,终值越大。♠F、P互为逆运算关系(非倒数关系)♠复利终值系数和复利现值系数互为倒数关系例题3-1▲在n期内多次发生现金流入量或流出量。▲年金(A)系列现金流量的特殊形式在一定时期内每隔相同的时间(如一年)发生相同数额的现金流量。n-1A012n3AAAA系列支付款项的终值和现值的计算▲年金的形式●普通年金●预付年金●递延年金●,一定时期每期期末等额的现金流量,又称后付年金。n-1A012n43AAAAA(一)普通年金★含义一定时期内每期期末现金流量的复利现值之和。n-1A012n43AAAAAP=?A(已知)(已知年金A,求年金现值P)