上市公司可转债赎回股价效应及影响因素的研究.pdf

.(HenanUniversity)2010AthesissubmittedinpartialsatisfactionoftheRequirementsforthedegreeofMasterofManagementlnBusm‘essAdministrationintheGraduateSchoolofHunanUniversitySupervisorProfessorXIEChiApril,2013湖南大学学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的论文是本人在导师的指导下独立进行研究所取得的研究成果。除了文中特别加以标注引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写的成果作品。对本文的研究做出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律后果由本人承担。作者签名:日期:年月日学位论文版权使用授权书本学位论文作者完全了解学校有关保留、使用学位论文的规定,同意学校保留并向国家有关部门或机构送交论文的复印件和电子版,允许论文被查阅和借阅。本人授权湖南大学可以将本学位论文的全部或部分内容编入有关数据库进行检索,可以采用影印、缩印或扫描等复制手段保存和汇编本学位论文。本学位论文属于l、保密口,在年解密后适用本授权书。2、不保密团。(请在以上相应方框内打“√”)作者签名:导师签名:日期:沙侈年廖月-口171日期:沙I多年妒月f口日上市公司可转债赎回股价效应及其影响因素研究摘要可转债是一种内嵌转股权、赎回权、转股价格修正权等多种期权的金融衍生产品,对投资者与发行者而言,是一种不同于股票与债券的投资产品与融资工具。近年来,在中国可转债市场迅速发展、融资规模日益扩大的同时,可转债也渐渐成为投资者在制定投资决策时的考虑对象。可转债的赎回条款是其整个条款设计的重要组成部分,探讨可转债赎回的股价效应及其影响因素,有助于投资者和发行者加深对可转债的认识,为投资者制定投资策略以及发行者制定融资策略提供借鉴。本文首先梳理已有相关文献,提出研究重点;接着在综述相关理论的基础上,分析可转债赎回短期股价效应与长期股价效应产生的理论基础;然后运用2004年至2011期间沪深两市发生赎回可转债事件上市公司的相关数据,利用短期事件研究法检验可转债赎回短期股价效应的存在性,并构建可转债赎回短期股价效应与相关变量的回归模型以分析可转债赎回短期股价效应的影响因素;最后探讨赎回可转债是否存在长期股价效应,并分析影响可转债赎回长期股价效应强度的因素。实证结果表明,与基准收益率相比,标的股票在可转债赎回提示性公告发布后表现显著较弱,这表明上市公司赎回可转债存在短期股价效应,且主要受到赎回提示期、公司规模、公司成长性以及财务杠杆的影响。同时,样本公司在赎回可转债后12个月、24个月、36个月与48个月内的累计异常收益率显著为负,这表明可转债赎回存在长期股价效应。另外,可转债赎回长期股价效应主要受到投资者的持有成本以及公司财务杠杆的影响。关键词:可转债;赎回;股价效应;事件研究法硕士学位论文AbstractConvertiblebondisahybridsecuritywithoptionsconvertingthebondtostock,redempting,,astheconvertiblebondmarketdevelopingrapidlyanditsfinancingsizeincreasing,