2019 年债券指数化投资发展报告.docx

,其中美国市场固定收益ETF410只,规模约8451亿美元,%,全年资金净流入1532亿美元,同比增加57%。在全球经济增速放缓、全球贸易局势紧张的大背景下,美债收益率快速下行,资金流入主要集中在无投资期限限制的宽基指数,同时中期和长期债券资金流入提速,短债资金流入放缓。整体来看,2019年境外债券指数化投资呈现如下特点:一是传统指数产品先发优势明显,发行人市场份额稳定;二是SmartBetaETF策略创新,除了应用各特质性因子进行择券的策略外,利用市场风险因子进行择时的策略持续被开发。针对细分市场,SmartBetaETF收益有所提升,尤其是高收益债和新兴市场债券;三是主动管理ETF发展仍是亮点,新发数量占比高、规模增速快、收益表现较好;在所有资产类别中,固定收益资产更适应主动管理ETF的模式;在传统ETF市场饱和、竞争激烈的格局下,主动管理ETF成为抢占市场份额新的突破口;四是2019年ESG债券ETF持续发展,规模翻倍,收益水平相比往年有所提升,部分ESG债券ETF相比传统ETF已有超额收益;五是完善的债券ETF生态链助力指数化投资发展,产品类型上,SmartBetaETF、ESGETF、主动管理ETF和FOF形式ETF不断融合,未来债券指数化产品将承载更多功能。2019年,国内债券指数型产品市场进一步扩容,全年新发产品58只,募集规模2583亿元。其中,债券ETF2只,;指数基金56只,规模约2428亿。截至2019年底,债券指数型产品共102只,。全年债券指数需求热点集中在国债及政金债、地债、高等级信用债、股债结合品种领域。中证指数在2019年新发债券指数165条,覆盖国债、政金债、地债、信用债与股债结合品种市场,进一步完善指数体系。未来,为进一步满足市场需求,中证指数将继续加大在基准、可投资性、特质化策略、主题等方面的债券指数研发。一、美国固定收益ETF市场概况(一)规模快速增长,投资结构稳定截至2019年底,美国市场固定收益ETP共421只,规模约为8452亿美元,%;其中,固定收益ETF数量410只,规模为8451亿美元,%。图1美国市场固定收益ETF发展概况(数据来源:Bloomberg)从ETF投资的市场范围来看,仍以发达市场为主,%;与此同时,全球市场的关注度也得到提升,%,增速居首,%%;新兴市场规模占比略有下降。表1ETF投资的市场范围(数据来源:Bloomberg)数量规模(亿美元)%%全球市场(含美国)%%全球市场(除美国)%%发达市场3237,%%美国3117,%%%%发达市场(除美国)-%%%%%%%%新兴市场(包括单市场)%%%%-%%总计4108,%%从债券类别来看,宽基市场债、公司债、美国国债为主要投资品种,%,规模结构与上年保持稳定。图2固定收益资产类别ETF规模占比从产品规模集中度来看,,%,相对2018年前10大ETF规模占比下降约3%,相对2017年前10大ETF规模占比下降约9%。除BNDX外,其余前10大ETF均为BlackRock和Vanguard早期发行产品,老牌发行人竞争优势明显;BNDX为Vanguard于2013年6月发行的ETF,跟踪除美国以外的全球市场,近年来规模增长迅速,排名上升7位跻身前10;规模前三的ETF分别为AGG(美国市场宽基)、BND(美国市场宽基)、LQD(投资级公司债),与2018年相同;除前三外,其余ETF排名均发生变化,投资级公司债排名上升明显,短期公司债(VCSH)和中期公司债(VCIT)规模排名均上升,短债规模排名有所下降,而相对风险较高的新兴市场ETF规模跌出前10。从跟踪标的来看,Top10ETF跟踪标的指数各不相同,期限上囊括了短期和中期债券,资产类别覆盖公司债、国债、TIPS、M