《财务管理学》章后练****参考答案二、案例题答:(1)(一)以总产值最大化为目标缺点:,不讲效益;,不求质量;,不抓销售;,不重挖潜。(二)以利润最大化为目标优点:企业追求利润最大化,就必须讲求经济核算,加强管理,改进技术,提高劳动生产率,降低产品成本。这些措施都有利于资源的合理配置,有利于经济效益的提高。缺点:,没有考虑资金时间价值;,这可能会使财务人员不顾风险的大小去追求最多的利润;,即只顾实现目前的最大利润,而不顾企业的长远发展。(三)以股东财富最大化为目标优点:,因为风险的高低,会对股票价格产生重要影响;,因为不仅目前的利润会影响股票价格,预期未来的利润也会对企业股票价格产生重要影响;,便于考核和奖惩。缺点:,对非上市公司则很难适用;,而对企业其他关系人的利益重视不够;,并非都是公司所能控制的,把不可控因素引入理财目标是不合理的。(四)以企业价值最大化为目标优点:,并用时间价值的原理进行了计量;;,因为不仅目前的利润会影响企业的价值,预期未来的利润对企业价值的影响所起的作用更大。缺点:很难计量。进行企业财务管理,就是要正确权衡报酬增加与风险增加的得与失,努力实现二者之间的最佳平衡,使企业价值达到最大化。因此,企业价值最大化的观点,体现了对经济效益的深层次认识,它是现代企业财务管理目标的最优目标。(2)青鸟天桥的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。(3)青鸟天桥最初减少对商场投资并导致裁员的决策是不合理的。随后的让步也是为了控股股东利益最大化,同时也适当地考虑了员工的一些利益,有一定的合理性。作为青鸟天桥的高管人员,会建议公司适当向商场业务倾斜,增加对商场业务的投资,以提高商场业务的效益,而不是裁员。(4)控制权转移对财务管理目标的影响:。传统国有企业(或国有控股公司)相关者利益最大化目标转向控股股东利益最大化。在案例中,原来天桥商场的财务管理目标是相关者利益最大化,在北大青鸟掌控天桥商场后,逐渐减少对商场业务的投资,而是将业务重点转向母公司的业务——高科技行业,因此天桥商场在控制权发生转移后的财务管理目标是追求控股股东利益最大化。。原控股方、新控股方、上市公司、三方董事会和高管人员、政府、员工利益各不相同。因此,在控制权转移过程中,应对多方利益进行平衡。第二章财务管理的价值观念二、:用先付年金现值计算公式计算8年租金的现值得:V0=A·PVIFAi,n·(1+i)=1500×PVIFA8%,8×(1+8%)=1500××(1+8%)=(元)因为设备租金的现值大于设备的买价,所以企业应该购买该设备。:(1)查PVIFA表得:PVIFA16%,8=。由PVAn=A·PVIFAi,n得:A=ni,nPVIFAPVA==(万元)所以,。(2)由PVAn=A·PVIFAi,n得:PVIFAi,n=APVAn则PVIFA16%,n=15005000=:PVIFA16%,5=,PVIFA16%,6=,利用插值法:?????,解得:n=(年)所以,。:(1)计算两家公司的期望报酬率:中原公司K=K1P1+K2P2+K3P3=40%×+20%×+0%×=22%南方公司K=K1P1+K2P2+K3P3=60%×+20%×+(-10%)×=26%(2)计算两家公司的标准离差:中原公司的标准离差为:%)22%0(%)22%20(%)22%40(222??????????=14%南方公司的标准离差为:%)26%10(%)26%20(%)26%60(222???????????=%(3)计算两家公司的标准离差率:中原公司的标准离差率为:V=%64%100%22%14???K?南方公司的标准离差率为:V=%96%100%26%???K?(4)计算两家公司的投资报酬率
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