关于中国资本市场股权分置问题的探析.doc

关于中国资本市场股权分置问题的探析.doc关于中国资本市场股权分置问题的探析摘要:本文主要在全面的分析股权分置问题的由来、股权分置改革的重大意义及其改革过程的同时,针对股权分置改革的核心问题对价问题及其存在的问题进行探析。进而,在本人能力范围内就对价存在的问题提出了解决方案。Abstract:prehensivelyanalyzestheoriginofstocksharingproblem,thesignificaneeofstocksharingreformandthereformprocess,atthesametime,discussesthecoreissuesofstocksharingreform:,:股权分置;股权分置改革;对价0引言股权分置改革是资本市场的一项重要制度改革,有利于促进我国资本市场的长远发展。对股权分置问题进行研究,具有极大的理论意义和现实价值:一方面,中国股权分置制度是一项标志性的制度。另一方面,中国股权分置制度是一项过渡性制度,是需要改革的旧制度。,蕴涵系统性风险,影响投资者信心股权分置格局下,股票定价除包含公司基本面因素外,还包括2/3股份暂不上市流通的预期。对于单个公司来说,由于其大部分股份不能流通,导致上市公司流通股本规模相对较小,易于受投资机构操纵,致使股价波动较大和定价机制扭曲口]。。流通股股东的利益关注点在于二级市场的股价波动,而非流通股股东并不关心这一问题,二级市场的股价对其经济利益并无直接影响,其真正的利益关注点在于资产净值的增减,这样就使得二级市场的股价与企业的业绩不相称的现象时有发生。,因为国有股权不能实现市场化的动态估值,所以不能形成对企业强化内部管理和增强资产增值能力的激励机制,不利于上市公司的购并重组。以国有股份为主的非流通股转让市场是一个参与者有限的协议定价市场,交易机制不透明,严重影响了国有资产的顺畅流转和估值水平。,股权分置已经不再适应我国经济发展的需要,对经济发展造成多重的不利影响,同时两类股东在股权分置条件下的利益冲突也越来越明显。其中双方的利益冲突主要表现在以下几个方面:①同股不同价;②同股不同权;③同股不同酬。①对资本市场发展的意义。从资本市场角度看,股权分置问题的解决有利于净化市场环境、完善市场功能,推动市场上一个新台阶。股权分置改革的目标是实现上市公司股票的全部流通,革除市场上同股不同权的弊端,这样就可以从源头上减少公司大股东滥用权力、过度融资、恶意圈钱、侵占公司财产等违规行为,使市场具备稳定的基础[2]。②对上市公司优化的意义。从上市公司优化的角度来看,股权分置问题的解决有利于形成合理的公司治理结构,增强上市公司的市场意识,规范