15-互斥方案的评价.ppt

湖南工程职业技术学院刘灿红第15讲互斥方案的经济效果评价※互斥方案的静态评价方法※互斥方案的动态评价方法寿命期相等的互斥方案评价寿命期不等的互斥方案评价无限寿命的互斥方案评价互斥方案的经济效果评价包含两部分内容:绝对效果检验——考察各个方案自身的经济效果相对效果检验——考察哪个方案相对最优湖南工程职业技术学院刘灿红一、互斥方案经济效果的静态评价方法——KKCKPa?????????22111122QCQCQKQKPa?????Pa≤Pc(基准投资回收期),投资大的方案为优Pa>Pc,投资小的方案为优对多个方案进行比较优选时,应按各方案的投资额由小到大排列次序,把投资额小的放在前面,计算差额投资回收期,进行替代式的淘汰,最后留下的一个方案即为最优。湖南工程职业技术学院刘灿红二、—(1)投资额相同例1某个固定投资项目需要原始投资2500万元,基准折现率为10%,有A、B、C3个互相排斥的备选方案可供选择,现金流量如下表所示。2800050041500130070035001300100020130015001-2500-2500-%%%:净现值法、净现值率法、—(2)投资额不同——净现值率法例2 A、B两互斥方案,经济寿命期均为10年,基准折现率10%,A初投资200万元,每年净收益39万元;B初投资100万元,每年净收益20万元。试选出最优方案。解:NPVA=-200+39(P/A,10%,10)= 万元>0 可行NPVB=-100+20(P/A,10%,10)= 万元>0 可行NPVA>NPVB选A方案?NPVRA = = %NPVRB = = %NPVRB>NPVRA选B方案由于两个方案的原始投资不相同,导致两种方法的决策结论相矛盾。用净现值率法更具合理性。—(2)投资额不同——差额投资内部收益率法⑴概念差额投资内部收益率是指进行比选的两个互斥方案的各年净现金流量的差额的折现值之和等于零时的折现率。又叫增量投资内部收益率。????????????????????????IRRNPVIRRNPVIRRNPVIRRNPVIRRCOCIIRRCOCIIRRCOCICOCIBABAtnttBBtnttAAtnttBBtAA???????????????????????????????即001101000⑵计算公式差额内部收益率是指互斥方案净现值相等时的折现率。湖南工程职业技术学院刘灿红00iiAABBNPV若ΔIRR>ic,则投资大投资大的方案为优选方案;若ΔIRR<ic,则投资小投资小的方案为优选方案。⑶湖南工程职业技术学院刘灿红01400-6000B的净现金流量2001200-5000A的净现金流量10(残值)1~100年份单位:万元基准收益率:15%例4??????????方案均可行、万元,,万元,,,,算绝对经济效果检验,计解:BA>>NPVNPVAPNPVFPAPNPVNPV⑴BABA??????????0102710%15/14006000107210%15/20010%15/12005000湖南工程职业技术学院刘灿红??????????????????????????????????????????????%%15/20010%15/1200500010%15/140060006610%12/20010%12/1200500010%12/14006000%15%12010/20010/1200500010/140060001221112121???????????????????????????????????????????iiiNPViNPViNPViIRRFPAPAPiNPVFPAPAPiNPViiIRRFPIRRAPIRRAPNPVIRR⑵万元,,,,,,万元,,,,,,,取,,,,,,,计算进行相对经济效果检验湖南工程职业技术学院刘灿红????1000 200 / 10200 / 10 0CNPV P A IRRP F IRRIRR i ANPV? ????? ??? ??也可用差额净现金流量直接计算:,,,,(3)判别:投资小的方案为优选方案根据前面计算的最大准则进行判断结果一致注意:在互斥方案评价中,不能直接对内部收益率进行大小排