金融状况指数和货币政策中介目标.pdf

ΠΠΠΠΠΠΠ222 山西财经大学学报 2009年11月JournalofShanXiFinanceandEconomicsUniversityNov.,·金融·投资金融状况指数和货币政策中介目标王雪峰(江西财经大学经济学院,江西南昌330013)[摘要]以简化的总需求方程为基础,构建了旨在反映中国货币金融环境的金融状况指数(FCI),并对该指数和宏观经济目标的相关性及其预测能力进行了样本内和样本外的检验,发现该指数可以充当中国货币政策中介目标的辅助指标。[关键词]金融状况指数; 状态空间模型; 中介目标; 辅助指标[中图分类号]F832 [文献标识码]A [文章编号]1007-9556(2009)11-0095-aryPolicyIntermediaryTargetWANGXue-feng(SchoolofEconomics,JiangxiUniversityofFinanceandEconomics,Nanchang330013,China)Abstract:Thepaperconstructsafinancialconditionsindex(FCI)forChinatoreflectthefinancialsituation,basedonreducedformaggregatedemandfunction,andevaluatestheFCI’spredictabilityandcorrelationwithmacroeconomictargets,whichfindstheFCIcanserveasaauxiliaryindicatorofChina’arypolicyintermediarytarget,bytestingitsin-sampleandout-of-paredwiththeexistingresearches,thepaperhasanimprovement,whichistransferringthefixedweightsofthevariablesinFCItothetime-varyingonesbyconstructingStateSpaceModelandusingtheKalmanFilteralgorithm,revealstherealitiesofthechangingwithtimeoftheeconomicstructureandfinancialinstitutions,andthedynamicstatesofChina’:FinancialConditionsIndex;StateSpaceModel;intermediarytarget;auxiliaryindicator 一、引言和深度日益加大,货币环境和金融环境同样发生了财政政策与货币政策是政府对宏观经济进行调巨大变化,货币政策中介目标经历了从信贷规模到节和干预的两大工具,近年来,各国中央银行有效运货币供应量的转变。然而实践表明,货币政策的实用货币政策对经济进行干预的难度日渐加大,其中施效果并不理想,因此对中国货币政策决策和执行一个非常重要的原因就是,随着经济全球化和金融的金融环境进行定量分析是十分必要和紧迫的。自由