案例与分析：宝钢增发a股案例.doc

.页眉..:宝钢增发A股案例案例目标本案例介绍了宝山钢铁股份有限公司增发融资过程的始末,思考宝钢在选择其资本结构时,采取A股增发方式的原因。一、宝钢简介宝山钢铁股份有限公司(股票代码600019,以下简称“宝钢”),2000年2月3日,由上海宝钢集团公司(以下简称“宝钢集团”)以主体资产的一、二期工程及部分三期资产发起设立,同年12月12日正式在上海证券交易所挂牌上市。公司坐落于中国上海,注册资本175亿元,是上海宝山钢铁集团最重要的子公司。公司专业生产高技术含量、高附加值的钢铁产品。在汽车制造、家电生产、石油开采、油气输送、压力容器、集装箱用材等领域,宝钢在成为中国市场主要钢材供应商的同时,产品出口日本、韩国、欧美四十多个国家和地区。宝钢是中国最大、最现代化的钢铁联合企业。《财富》2005年全球企业500强排名中,宝钢居309位,全球钢铁行业企业排行中,宝钢居第6位。自发行上市以来,宝钢保持了较为快速的增长,%,%(详见表1)。表1宝钢上市以来经营业绩增长情况2000-12-312001-12-312002-12-312003-12-312004-12-31主营收入(亿元)--%%%%净利润(亿元)--%%%%总资产(亿元)-%%-%%净资产(亿元)-%%%%每股收益(元/股)--%%%%资料来源:相关年份的年度报告。二、,其资本结构的安全性很强(见表2)。宝钢的负债于2003年大幅下降,由2002年末的333亿降为2003年末的252亿,并于2004年末持续下降至222亿元;相应地,公司资产负债率在2003、2004年大幅下降,..%,达到其上市之后的最低水平,显示宝钢具有较强的资产安全性。在总负债水平较低的前提下,宝钢的长期负债在2001年至2004年处于持续下降状态,长期负债额由2001年底的237亿跌至2004年底的101亿;相应地,公司长期负债占总资产的比重在2004年底基本达到其上市之后的最低点(仅高于2000年底)。相对于长期负债,宝钢的流动负债变动较小,处于相对稳定的状态。至2004年底,由于长期负债的大幅下降,宝钢的流动负债超过其长期负债,占总负债的比重上升为55%,处于较高水平。表2宝钢资本结构情况2000-12-312001-12-312002-12-312003-12-312004-12-31流动资产合计(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)(亿元)%%%%%%%%%%%%%%%注:资产负债率=总负债/总资产;长期负债资产比=长期负债/总资产;流动负债率=流动负债/负债合计。图1宝钢2000-,持有宝钢85%的股份,是宝钢的控股股东。截至2004年底,宝钢股权结构分布为:,其中国家股(非流通股),全部由宝钢集团持有,占总股本85%;社会公众股(流通A股),占总股本15%,其前十大流通股股东均为基金、券商和QFII(合格的境外机构投资者)。.页眉..,宝钢未进行增发和送配股,股本总额保持不变。宝钢作为总股本数、流通A股规模最大的上市公司之一,入选上证18