个股期权基础知识及交易策略教材.ppt

内容提要一、个股期权历史、现状及意义二、个股期权基础知识三、个股期权基本交易策略一、个股期权历史、(一)近代期权近代发生的期权交易,主要是为了管理价格波动的风险。有记载的最早利用期权进行风险管理的事件,发生在17世纪30年代末期的荷兰。在17世纪的荷兰,郁金香更是贵族社会身份的象征,这使得批发商普遍出售远期交割的郁金香以获取利润。为了减少风险,确保利润,许多批发商从郁金香的种植者那里购买期权,即在一个特定的时期内,按照一个预定的价格,有权从种植者那里购买郁金香。,可以根据到期郁金香市场价格,做出是否进货的选择:如果郁金香的市场价格高于期权合约的约定价格,则以合约约定价格从种植者处购入郁金香;如果郁金香的市场价格低于期权合约的约定价格,则批发商让期权合约过期作废,並且以更加低廉的市场价格购入郁金香。从现代风险管理的观点来看,批发商这样的做法,实际上是利用郁金香期权合约,去对冲郁金香远期合约头寸的风险。(二)现代期权17世纪到20世纪30年代期权场外交易开始发展并活跃起来1973年芝加哥期权交易所(CBOE)的成立标志着真正有组织的期权交易时代的开始《期权定价与公司负债》的论文发表,使期权定价难题迎刃而解。随后,期权市场进入了快速发展的通道,不同标的,不同类型的期权在世界各地相继推出,极大繁荣了期权市场。(一)股票期权的发展股票期权是最早出现的场内期权合约,1973年在芝加哥期权交易所推出第一批以16只个股为标的期权合约。场内股票期权的发展历程:年份交易所1973年芝加哥期权交易所(CBOE)1974年美国证券交易所(AMEX)1975年费城证券交易所(PHEX)1976年太平洋证券交易所(PASE)和中西部证券交易所(MWSE)1982年纽约证券交易所(NYSE),除了2003年和2010年等少数年份,股票期权的成交量均稳步上涨,,占权益类期权成交量的43%,%。第一只ETF期权于1998年在原美国股票交易所出现,虽然诞生时间不长,但却是近几年发展最快的期权,%,。(2011年)(二)个股期权交易地区分布2002-2004年间,美国和欧洲几乎平分秋色,亚太地区个股期权交易较为冷清,但是随后几年一直到现在个股期权分布的格局出现了较大的变化。下图列出了2000年-,,,近几年全球占比基本稳定在80%。欧洲、非洲及中东市场自2002年起成交量无明显增长,2012年出现较大幅度的萎缩,,导致在全球的占比逐年萎缩。亚太地区个股期权虽然在全球市场份额较小,但是发展势头迅猛,。