A股见底但非V形反弹 石油股或呈补偿性上涨.doc

A股见底但非V形反弹石油股或呈补偿性上涨-05-0500:28曹仁超21世纪经济报道1996年,%,%。今天英国所有金融项目已不再火热,从业人员不是失去花红就是失去收入。2008年,英国政府财赤占GDP的12%,看看伦敦的前景都是很麻烦。2007年的伦敦会否如1990年的东京?货币流速减慢打击传统智慧所有读过中学的朋友都应该认识阿基米德(Archimedes)。这位古希腊科学家有句名言:给我一支够长的杠杆和一个支点,我可以撬动整个世界!1980年代开始,英、美政府一直给金融界所需要的杠杆和足够支持,令整个金融产业不断上升、上升,直到2007年10月泡沫爆破为止。他们那些令人可憎的投资(例如雷曼债券)纷纷出事,但今天仍有不少人希望那些像2007年前的日子重现,憧憬股市狂升,可以吗?美国过去六个月M2增长率达到年率14%,已接近过去的最高增长率,,,因为资产价格下跌及失业率不断上升。由于货币流转速度下降,%,%,%,代表情况继续恶化。伯南克向美国银行体系大量注资,相信可阻止1930年代式的通缩出现,但却不能阻止货币流动速度减慢,令传统智慧即增加货币供应会令CPI上升失效。两季GDP负增长已代表衰退,这次不但连续三个季度GDP负增长,最近两季跌幅更是近50年内少见;不过,%,%,不少人认为是黎明前的黑暗,令美股由3月9日回升,真是这样吗?愿主祝福美国!1980年代开始,美国变成净负债国,即海外投资价值不及美国的海外负债,1990年代开始,美国消费增长率一直高出收入增长率。2000年起,大部分日子美国人再没有储蓄。1982至2007年10月前的每次衰退,政府都透过刺激计划令经济复苏,结果美国负债不断上升。这一次刺激方案一旦无效,后市怎么看?美国财长盖特纳上周五在G7发表演说指出,不应再期望美国消费者带动全球经济增长。IMF在今年4月出版的《世界经济展望报告》中指出,%(%增长),%;并估计美国经济今年第三季才见底;未来楼价仍须回落18%,到2010年才见底。作为普通人的痛苦是,今天所有生活必需品价格都在上升,例如超市货品;反之,非生活必需品却在跌价,例如去旅行。美国国会预算局估计,美国政府负债在四个财政年度后即2013年将上升到占GDP的72%,为1950年战后以来最高。高负债比率不但未能刺激经济繁荣,反而成为日后经济上升的阻力。日本政府负债比率由19年前即1990年的相当于GDP的50%升到目前的170%,反令日经平均指数在19年内下跌77%,。美国政府在1930-1941年负债由相当于GDP的16%上升到50%,,但经济仍无法复苏,直到1942年美国政府宣布参加第二次世界大战为止,同期标普500从1929年到1941年下跌62%。换言之,政府增加负债不但不能刺激经济繁荣,反而阻碍其出现,因为政府占用了资源,令私人机构无法获足够资源发展。良好意愿不一定产生良好