风险投资对项目的评估.doc

首先,风险投资过程中的风险和回报是成正比的,因而不同时期注入资金,对创业公司的估价就不同。在种子期,风险非常大,所以回报必须很高才行,比如说,投入1元,将来就要求有20元或者更高的回报。当创业公司生产出产品后,风险降低了,这时候可能回报率会下降到10倍。市场开发出来后,风险进一步降低,此时风险投资机构已经不太感兴趣。当市场完全打开时,公司就要到公众市场融资了(或通过自身的的资产抵押来从银行贷款)。
其次,估价的理论操作有章可循。如果一家创业公司的财务预测表明,公司上市之前能够有1000万元的利润,按照现在一般情况,市盈率(价格收益比,P/E比)定为15,。如果现在风险投资机构是在种子期注资,要求回报率20倍的话,那么由未来的市值除以20,就是750万元。也就是说,此时此刻创业公司的价值为750万元。这是创业公司估价的基本算法。
确定了现在公司价值为750万元,如果公司希望融资250万元,那么风险投资公司投入的资金占25%,所以拥有该公司25%的股权。至此,交易在理论上结束了。在这个交易的过程中,有两个非常重要的不确定因素:利润和时间。创业公司财务预测中提到的1000万利润,不一定能真正实现;而公司能不能按照承诺准时上市融资,更是难以预料。所以,为了降低风险,投资者会根据实际情况降低估价。
这样,在风险投资者和高科技创业者真正坐下来谈判时,估价的高低就像农贸市场里大白菜的价钱一样,要以市场的供需关系为基础,也要视买卖双方“侃价”的具体情况而定。
当多家投资机构看中同一个创业公司时,为了战胜竞争对手,他们也会提高估价,从而增加自己的吸引力。这时候,创业公司主动权在握,可以选择对自己最有利的投资方案。