流动性过剩与全球失衡——基于货币理论和效率工资理论的研究.pdf

捌矽晃韋节贸易声学博士学位论文流动性过剩与全球失衡研究培养单位:国际经济贸易学院专业名称:金融学研究方向:金融经济学者:赵文生指导教师:刘树林教授论文日期:二。一二年五月作——基于货币理论和效率工资理论学校代码:
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￡芝幽/埠拢学位论文原创性声明本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文所涉及的研究工作做出重要贡献的个人和集体,均己在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律责任由本人承担。特此声明学位论文作者签名:
导师躲朗川学位论文作者签名:美乇芝眇,埠易月/日塑影二知/牌石月/日学位论文版权使用授权书心,埠易月/日本人完全了解对外经济贸易大学关于收集、保存、使用学位论文的规定,同意如下各项内容:按照学校要求提交学位论文的印刷本和电子版本;学校有权保存学位论文的印刷本和电子版,并采用影印、缩印、扫描、数字化或其它手段保存论文;学校有权提供目录检索以及提供本学位论文全文或部分的阅览服务;学校有权按照有关规定向国家有关部门或者机构送交论文;学校可以适当复制论文的部分或全部内容用于学术活动。保密的学位论文在解密后遵守此规定。学位论文作者签名:
摘要流动性过剩与全球失衡一直困扰着世界经济的发展,甚至被认为是引发金融危机的重要因素。流动性过剩主要表现为全球/欢显龀ぁ⑷蚶始铀走低、股票市场和房地产价格加速上涨、人宗商品和资源性商品迅速攀升、金融市场空前繁荣等。全球失衡主要表现为美国的经常账户赤字规模急剧卜升,美元贬值压力集聚;与此同时,中国、日本和其他新兴市场以及石油生产国贸易盈余规模不断扩大,外汇储备迅速增长,对美国的债权急剧膨胀,本币面临巨大的升值压力。流动性过剩与全球失衡问题已经成为世界性的重大问题,在这两大主题方面研究成果很多,但是,缺乏分析流动性过剩与全球失衡相互关系的正规框架以及二者的共生机理。为此,本文将流动性过剩与全球失衡纳入同一框架中进行研究,将世界最发达国家美国和最大发展中国家中国作为代表性的研究对象,采用理论研究与实证分析相结合、定性分析与定量分析相结合、国内视角与国际视角相结合、宏观分析与微观技术相结合等研究方法,形成本文的“理论、模型和实证”研究特点。本文综述货币理论、流动性过剩和全球失衡的重要概念和术语,回顾和评述前人研究成果。以国际视角建立了流动性过剩和全球失衡的一般理论模型,以国内视角构建了中国二元企业结构下的流动性过剩与内部失衡模型,探讨了流动性过剩的基础理论,提出了流动性测度的新方法。最后实证分析了相关理论。根据研究内容的安排,全文分为八章:第乱浴V饕=樯芰寺畚牡难芯勘尘啊⒀芯恳庖濉⑽南鬃凼觥⒀芯克悸贰研究方法、论文结构和研究内容。指出论文的论文创新之处和存在的难点。第戮妹枋龊屠砺鬯伎肌6跃孟质到辛嗣枋觯岢龆韵质滴侍獾睦论思考。第铝鞫怨S肴蚴Ш獾囊话憷砺勰P汀J紫忍岢霾⒙壑ち恕盎醣蚁释理论”,其特点就是政府发行货币对产出进行了价值分割或稀释,“货币稀释理论”同时强调货币存量与流量对价格的作用,货币存量决定价格水平,货币流量决定对产出的分割程度。其次,通过构造两国模型得出流动性过剩、经济增长、通货膨胀、金融发展、储蓄和利率的均衡结果。最后,分析单项因素对世界经济的冲击。第铝鞫怨S肴蚴Ш獾木贸寤髯酆戏治觥7治隽思钢植煌楹系因素叠加冲击以及匀蚴Ш獾挠跋臁
第轮泄>媒峁瓜碌牧鞫怨S肽诓渴Ш庋芯俊4又泄赜械木济转型时期出发,抓住国有经济与私营经济的丰要区别,即私营经济比国有经济有较高的经济效率和私营经济受到金融限制的两大特点进行建模,内生地推导出流动性过剩函数。在合理假设条件下,引进效率工资理论,分别将国有企业职工、私营企业职工、银行、国有企业、私营企业、总经理行为纳入一般均衡进行分析。第禄醣曳纸饫砺邸⒘鞫怨S搿爸泄鞫灾铡薄T诳魉够醣依论的基础上发展出货币分解理论,根据货币分解理论推出流动性测度的绝对指标和相对指标,提出通过“二次回归法”解决了货币需求数据无法获得难题的计量方法。第铝鞫怨J抵し治觥J抵し治隽嘶醣伊鞫浴⒁辛鞫杂胧谐×动性之间的关系,将“二次回归法”应用到流动性过剩的实证分析中,计算出直接流动性指标与间接流动性指标之间的相关系数以及两指标对流动性过剩判断的吻合度。第伦芙崛牡闹饕Q芯砍晒⑻教至私窈蠼ú窖芯康姆较颉本文具有创新性的主要研究成果包括以下五个方面:第一,创立、论证和验证了“货币稀释理论”,并用这个理论建立了流动性过剩与全球失衡的一般理论模型;据此对世界经济进行了单项影响因素分析和综合影响因素分析:给出了“中国流动性之谜”两点解释。第二,从建立的开放经济模型的均衡解中发现利率是联系流动性过剩与全球失衡的主要纽带。理论研究