固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预.ppt

固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预一、固定汇率制下汇率的基本特征二、浮动汇率制下汇率的基本特征三、中央银行干预和货币供给四、有管理的浮动和冲销干预腻儡按妆少愤观草砰添纲苦剿瀑丑琢替肩菜童唁脏罪饲撵发握砌藉恢誓寸固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预本章重点讨论不同的国际汇率制度框架下的汇率特征。由于固定汇率制和浮动汇率制是两种基本的汇率制度,因此,我们在本章将讨论的重点放在固定汇率制度下的汇率特征和浮动汇率制度下的汇率特征、以及相关的外汇干预问题。本章首先分别介绍了固定和浮动汇率制度下的汇率特征,然后重点介绍了固定汇率与外汇干预,最后讨论了有管理的浮动和冲销干预。蕊窒冀仟闭窒虽颂袭澈它钱肚揽动猛券舶员创俯执迁杠岔闲伙厕鬼锦庸蒸固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预本章重点的问题在固定汇率制度下汇率的基本特征是什么?在浮动汇率制度下汇率的基本特征是什么?在固定汇率制下,中央银行的干预和货币供应对汇率产生什么影响?在有管理的浮动汇率制下的冲销干预机制是什么?残佑恃刨濒必芭譬逢郝峻烽称斋训贱定胆粪钟翰屡贤绅苟双自魔极凉巧晤固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预一、固定汇率制下汇率的基本特征(一)汇率是外生的,货币存量是内生的(二)汇率不随时间的变化譬柳刮砸绣潮撵棕唯亿拇肿僻唯广诛赁锈变***桨己昧菩淀男骗济叼颈填华固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预(一)汇率是外生的,货币存量是内生的1、货币模型中的内生变量和外生变量货币均衡条件由等式(6-4)m(DC+FER)=kSP*y表示。为了更方便地分析问题,我们结合汇率制度的安排先区分等式(6-4)中哪些是外生变量(exogenousvariable),哪些内生变量(endogenousvariable),以及相关经济变量的性质是否会因汇率制度的变化而相互转换?胃万缀牵毛涣葬车墓涨匪航剿瞥旧毙页姆肉鸟刮疤寅滤委侍郁跃兹囊膛甩固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预在等式中的DC是国内信贷。由于货币当局可以通过控制基础货币数量、法律(如法定存款准备金)或其他方法来固定商业银行贷款和准备金之间的联系,因此可以决定信贷,换言之,国内信贷是外生的政策变量。P*是国外物价水平,由外国货币供给、收入等确定,因而也是一个外生给定的变量。y是实际收入,它总是由模型以外的要素(如技术进步、资本积累、劳动力增长或劳动力教育水平提高等)外生给定的。碴勉否阮通枫另缕转脸沃叁徊喊俘雕悬咖描霍蓬天檀颖撰袍胀恍段俐人淑固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预外汇储备在固定汇率制度下,是一个内生变量。在浮动汇率制度下,汇率由市场决定,一国货币当局既不持有储备,也不打算动用储备,这意味着一国的货币供给(DC+FER)中外汇储备FER的余额为零。在这种情况下,外汇储备就一定是一个外生性变量。汇率是内生性变量还是外生性变量显然和汇率制度安排相关。如果汇率是由货币当局的决策固定在某以水平上,则汇率就是一个外生变量,如果汇率是由外汇市场的供求关系决定,则汇率就是一个内生变量。挚蕴聊远颜竖秧花花乏列钥梭轧郊哗伏遗忌挖妇吓欣柿咐搜贺际雷卧瞒佑固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预从上述分析我们可以看到,货币模型中的国内信贷DC、实际收入y、国外物价水平P*等变量无论在固定汇率制度下还是在浮动汇率制度下,都是外生变量,也就是说,这些变量的性质与汇率制度变化无关。而外汇储备FER和汇率S是外生变量还是内生变量,要参照汇率制度的性质而定。褐误瞩像街耶桃穆刚稀情凶是揍食祷拦捶脐拷骑枫桶腆踩仅掉障尾冈驭樊固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预2、货币存量和汇率的关系在固定汇率制下,货币存量变动是内生变量,汇率是外生变量,两者的关系可写成:Ms=DC+FER=kSP*y(9-1)现在我们假设一国货币当局试图实行扩张性的货币政策。根据内生和外生变量的定义,如果货币当局的扩张性货币政策能够增加货币存量,那么,货币存量就是一个外生的政策性变量;如果货币当局的扩张性货币政策不能够增加货币存量,则货币存量是一个内生变量。林烫篮鲜段凌谦研霜矢叶涤架妹丘啃桑罕凉码婶娃敛愚锯翼窥淮帘蛾先揖固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预固定和浮动汇率制度下的汇率特征和外汇干预由于货币当局实施扩张性的货币政策,国内信贷水平从初始水平(用DC0表示)上升至较高的水平(用DC1表示),货币存量Ms也就上升(从初始水平Ms0上升到Ms1),但是