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关注中国通缩问题----by04保险回顾自从改革开放以来,通货膨胀和通货紧缩就是中国宏观经济问题中最重要的一部分。九十年代以来,中国一直经历着通货膨胀,%。90年代中后期,中国的经济发展中有三个重要现象引人注目:物价连续走低,居民消费价格指数自1998年3月以来连续15个月同比下降;失业状况严重以及开工不足,下岗”人数从1993年的300万人猛增到1996年的891万人,此后两年分别为1151万人和892万人;GDP增长率下降,回顾由此可以判断,中国在1996年实现了抑制通货膨胀的“软着陆”以后正面临通货紧缩的威胁,到了1998年,中国首次经历了通货紧缩,并且一直持续到2002年,通货紧缩又一跃成为中国目前的热点经济问题。GDP增长率(1990-2002年)GDP增长率0246810121416年份199119931995199719992001GDP增长率通货膨胀率图(1990-2002年)通货膨胀率020406080100120140年份199119931995199719992001通货膨胀率定义解析所谓通货紧缩,是减少货币发行量以提高购买力或减轻货币贬值,,通货紧缩有两个特征,一是货币供应量的下降,二是物价持续下跌,:通货紧缩是物价总水平的持续下降。国内的经济学家对通货紧缩的界定持六种不同观点:物价下降论、货币供应下降论、经济衰退论、衰退伴随论、宏观经济失调论和主动干预论。我国通缩概况我国通货紧缩的初始冲击主要来自于民间投资的下降。VAR结果表明,民间投资是最早出现负冲击的因素(1994年),且负冲击一直持续到1999年,其中1998年和1999年的负冲击的幅度较大。改革开放后,民间投资对国民经济的影响越来越大,环比增速达到30%-40%,%增加到当前的11%-12%左右。我国通缩概况从民间投资与GDP增长率的变动趋势看,二者的波动轨迹渐趋一致,民间投资对GDP的拉压作用越来越强。纵向比较看,20年来我国经济发展迅速的时期也是民间投资增长率高的时期。通货紧缩期间,许多地区的总体投资水平未见减少,但民间投资水平却发生了明显的下降;1997-1998年虽然政府投资的增长率出现了急剧的上升,但民间投资的下降趋势到1999年底仍未扭转。我国通缩概况VAR结果还表明,民间投资不足的主要原因在于紧缩的货币政策,如“软着陆”时期紧缩性货币政策的滞后效应、货币政策取向的未能及时调整及信贷政策对民间投资的歧视性;另外投资者的不良预期所导致的投资意愿不强也是民间投资下降的重要影响因素之一。