周期调整：从秋到冬——周期分析方法和当前经济热点分析.ppt

,:局部调整阶段、阶段性反弹阶段、::经济周期形成的冲击传导机制经济周期波动的形成归因于冲击因素与传导机制的作用。所谓冲击因素是指,使经济运行偏离其原有轨道的推动或扰动力量。冲击可分为正向冲击和反向冲击、持久冲击和暂时冲击、国内冲击和国际外部冲击等所谓传导机制是指,具有一定结构特征的经济系统,对冲击的自我响应和自我调整。主要受到产业结构、需求结构、资源结构、区域结构、经济制度等的影响。经济波动存在一个上下限缓冲机制。上限取决于社会已经达到的技术水平和一切生产资源可以被利用的限度,下限是指产量和国民总收入无论出现任何原因都不会收缩到再往下降的一个限度。,全球经济由核心到外围调整资料来源:申万研究次贷发生,美国调整中国等加工国调整欧日主要消费国经济调整中东、:申万研究货币从紧美国次贷危机,消费国需求下降企业效益下降居民收入下降居民消费下降东部地区最先受冲击中部、西部加速回落房地产销售下降出口下降房地产投资下降原材料、设备等相关投资下降生产萎缩产能过剩,,经济调整的形态可以用U、V、W、L四个字母来概括,美国更有可能是W型,中国更有可能是U型美国经济走势的四种前景中国经济走势的四种前景资料来源:,决定中国经济增长的长期因素并没有改变由于导致中国经济调整的两大因素均为暂时因素,这轮中国经济调整属于短期调整决定中国经济的长期因素例如工业化、城市化没有改变。1978年以来中国城市化率和经济增长率对比中国城市化率偏低,仍有较大提高空间资料来源:CEIC,申万研究资料来源:世界银行,。需求下滑-产量调整-产能调整-存货调整世界经济调整的时间较长、较长的产业链、以及冲击的超预期使得这次中国经济调整的时间更长。,经济将在2010年达到底部。房地产:2007年销售向好,拿地面积增加,导致2008年投资仍在快速增长。2009年-2010年将处于新增投资减少和消化库存阶段,真正要复苏可能要到2011年。资料来源:CEIC,申万研究资料来源:CEIC,申万研究。2008-2010年为预测数。:2007-2008年效益不错导致投资快速增加。2009年-2010年将处于新增投资减少和消化库存阶段,真正要复苏可能要到2011年。资料来源:CEIC,;投资增长率为1-8月份数据。:CEIC,申万研究10