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基于企业战略的长期融资决策.ppt


文档分类:研究生考试 | 页数:约34页 举报非法文档有奖
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案例:泓源系融资战略的重大失误1、泓源系的简介:泓源系是国内众多民营背景财团之一,主要运作国内水务产业。2、泓源系的市场扩张战略泓源系的发展目标远高于自己的实力3、泓源系的融资策略高息吸引资金,并接受客户委托理财,接受客户委托理财属短期资金。4、泓源系倒下的原因分析(1)长投短融(2)高额的资金成本(3)股市投机结合相关案例解决上述案例涉及的几个长期融资决策问题:(1)长期融资工具有哪些?(2)如何比较各种融资工具的资本成本?资本成本对公司融资模式选择有何重要意义?(3)企业如何选择合理的资本结构?第一节长期融资工具长期融资工具可以分为权益融资工具、债务融资工具以及介于两者之间的融资工具。一、权益融资1、普通股:优点:(1)没有到期日(2)没有固定的股利负担(3)普通股是公司筹措债务资本的基础。缺点:(1)普通股筹集的门槛比较高。(2)普通股筹资资本成本较高,通常高于借入资本。2、优先股优点:公司在支付普通股的持有者现金股利之前,要先支付给优先股的持有者固定股利。缺点:优先股只能得到事先允诺的股利,而没有普通股那样对公司剩余资产的所有权。二、债务融资工具主要包括:长期借款、债券、长期租赁1、长期借款长期借款是指企业向银行和非银行金融机构以及其他单位借入的期限在一年以上的各种借款,主要用于构建固定资产和满足长期流动资产占用的需要。2、债券债券是筹资单位为筹集资金而发行的,约定在一定期限内向债权人还本付息的有价证券,目的是为了筹集大型建设项目的长期资金。3、长期租赁三、附认股权证的债券与可转换公司债券1、认股权证:是持有者购买公司股票的一种凭证,它允许持有人按某一特定价格在规定的期限内购买既定数量的公司股票。2、可转换公司债券:是企业发行的允诺其持有人在债券到期日之前的任一时间里将其转换为一定数量股票的债券。3、适用范围:高成长、债券信用评级比较低的公司。第二节资本成本与融资决策一、资本成本的含义及分类资本成本是公司为筹集和使用资金而付出的相应代价,主要可以分为个别资本成本、加权资本成本、边际资本成本。例如:一家公司,总资产为100万元,其中长期借款为50万元,和银行签订的贷款年利率是10%,股东权益为50万元,股东所要求的年回报率为12%。如果公司要继续融资,假定只能通过继续向银行贷款,并且贷款利率是12%(不考虑所得税的影响)二、资本成本的计算资本成本=以下简要介绍忽视了时间价值后的各种资本成本的计算问题。(一)债务资本成本例:安合公司从银行借入长期借款100万元,期限5年,年利率为10%,利息于每年年末支付,到期一次还本,借款手续费为借款额的1%,公司所得税率为40%。(二)债券资本成本例:企业发行面值100万元的债券,%,溢价120万元发行,筹资费用率为2%,所得税率33%。债券资本成本为?

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  • 时间2020-04-13