第十章--衍生产品市场.ppt

第十章衍生产品市场学****目标1、掌握期货市场的产生发展、特点和功能2、掌握期权市场的产生、特点和分类3、掌握互换市场的产生、特点和分类4、我国的期货、期权和互换市场第一节期货市场概念:交易双方在期货交易所通过买卖期货合约,井根据合约的规定,在未来特定的时间和地点、以事先约定的价格交割一定数量商品的交易行为。一、产生和发展交易方式的演变:现货即期—现货远期—期货现货远期的弊病:1、违约风险高:远期合约的履行以交易双方的信用为基础,容易发生违约行为。2、交易成本高:非规范化的合约,每次交易都需双方重新签订合约,费时费力。3、流动性差:远期合约的内容条款各式各样,某一具体的合约不能被广泛认可,使合约难以顺利转让,降低了合约的流动性。4、没有价格发现功能:远期合约的价格不具有广泛的代表性,形不成市场认可的、比较合理的预期价格。1865年产生于美国芝加哥的CBOT,后迅速发展到世界各国产生原因:生产商、储运商、批发商、零售商等所面临的、在现货市场不可回避的持仓风险。芝加哥的特定条件二、特点1、在有形市场进行交易2、交易的标的本质上是标准化合约,最后交易日、交割日3、交易品种有限供需量大、生产周期长、生产条件不易控制、市场价格波动剧烈的商品主要品种:农产品、畜产品、林产品、经济作物产品、金属品、化工品、金融产品等4、参与者众多5、双向交易,既可先多后空,又可先空后多6、保证金交易:3—15%的保证金7、严格的结算交割、违约风险小8、实物交割率低,绝大多数合约为对冲方式了结9、数量限制10、价格限制三、套期保值功能1、概念:交易者利用期货市场与现货市场在价格走势的一致性和价格水平的相近性,在现货市场进行一笔交易的同时,在期货市场做一笔数量相同但方向相反的交易,以转移风险,部分或全部弥补因价格变动所带来的损失。2、套期保值的做法举例说明某厂目前(3月份)计划三个月后购进100吨大豆,现在的价格每吨2200元,6月份期货价为每吨2300元。该厂担心三个月后购买时价格上涨,于是现在买入100吨大豆期货。到了6月份,现货价果然上涨至每吨2400元,而期货价为每吨2500元。该厂于是买入现货,与三个月前相比,每吨亏损200元;同时在期市卖出期货,每吨盈利200元。两个市场的盈亏相抵,有效地锁定了成本。买入套保示意图现货市场期货市场3月份市场价格2200元/吨。买进大豆6月期货合约100吨,价格2300元/吨。6月份买入大豆100吨,价格2400元/吨。卖出大豆6月期货合约100吨,价格2500元/吨。亏损200元/吨盈利200元/吨四、金融期货交易1、外汇期货以汇率为标的物的期货合约。货币期货是适应各国外贸和金融业务的需要而产生,目的是规避汇率风险。1972年美国芝加哥商品交易所(CME)的国际货币市场(IMM)推出第一张外汇期货合约并获得成功。其后。英国、澳大利亚等国相继开展外汇期货的交易。外汇期货的交易的币种主要有英镑、美元、德国马克、日元、瑞士法郎、加拿大元、法国法郎、澳大利亚元以及欧洲货币单位等。