第三讲筹资管理精要.pptx

第三讲筹资管理?普通股筹资?长期负债筹资?租赁筹资?优先股筹资?认股权证?可转换债券?两种性质的资金来源: 权益性资金和债务性资金权益性资金: ?增加公司所有者权益; ?永久性资金,无需还本; ?出资方享有的是所有者的权益?筹资方式有普通股、优先股和留存收益等债务性筹资: ?增加公司负债; ?借入资金,需按期还本付息; ?出资方享有的是债权人的权益; ?筹资方式有银行贷款、债券等混合性资金: 认股权证和可转换债券等?普通股筹资?股票的基本情况: ?由股份有限公司发行; ?有价证券(代表着对一定经历利益的分配和支配权); ?可交易、可抵押?股票的分类: ?普通股和优先股; ?记名股和不记名股(记名股票转移必须过户,公司向发行人、国家授权投资的机构、法人发行股票必须是记名股票); ?面值股票和无面值股票(我国公司法不承认无面值股票,并且发行价不能低于票面金额); ?始发股和增发股; ?A股、 B股、 H股和 N股?普通股股东的基本权力?出席或委托代理人出席股东大会,并依公司章程规定行使表决权; ?股份转让权; ?参与股利分配权力; ?对公司账目和股东大会决议的审查权和对公司事务的质询权; ?分配公司剩余财产权力; ?公司章程规定的其他权力?普通股的发行、定价和上市?股票发行方式比较分析方式公开间接发行不公开直接发行含义通过中介机构,公开向社会公众发行股票公司不对外公开发行股票,只向少数特定的对象直接发行优点?发行范围广,发行对象对,易于足额筹集资金; ?股票的变现性强、流通性好; ?提高发行公司的知名度并扩大影响力弹性较大,发行成本低缺点手续繁杂,发行成本高发行范围小,股票变现性差《公司法》规定:股份有限公司向社会公开发行股票,必须于依法设立的证券经营机构签订承销协议,由证券经营机构承销。?股票销售方式比较分析销售方式自销方式承销方式包销代销含义发行公司直接将股票销售给认购者证券经营机构一次性买进发行公司公开募集的全部股票,然后向社会公众按较高的价格出售证券经营机构代替发行公司代收股票,并由此获取一定的佣金, 但不承担股款未募足的风险优点可直接控制发行过程,实现发行意图, 并节省发行费用及时筹足资本,免于承担发行风险证券经营机构只收取佣金,相对来说费用低一点缺点筹资时间长,发行公司要承担全部发行风险股票以较低的价格售给承销商会损失部分溢价不一定能筹足资本, 发行公司要承担发行风险 IPO: 保荐人制度: ?股票发行定价三种价格: 等价、时价和中间价《证券法》:股票发行采取溢价发行的, 其发行价格由发行人与承销商协商确定。定价方法: ?市盈率法?净资产倍率法?现金流量折现法?市盈率法: ?净资产倍率法: 通过资产评估和相关会计手段确定发行公司拟募股资产的每股净资产值,然后根据证券市场的状况将每股净资产值乘以一定的倍率,以此确定股票发行价格的方法。?现金流量折现法: 通过预测公司未来的现金流量,并按照一定的贴现率折现,根据净现值和发行的股票数再确定发行价格。注意: ?由于未来收益存在不确定性,所以发行价格通常要对上述每股净现值折让一定百分数; ?用现金流量折现法定价的公司,其市盈率往往远高于市场平均水平,但这属于正常现象,因为这些公司具有特殊的盈利模式。