摩根斯坦利报告未来的中国.pdf

2009 年12 月11 日
摩根士丹利亚洲主席
未来的中国史蒂芬·罗奇
在中国,有一件事情是永恒的—变化。在过去
未来中国更为平衡的增长模式将获得来自内
的三十年中,中国在消除贫困、发展经济和提部个人消费的强劲支持
高全世界最大的人口群体的生活水平方面取得
了史无前例的成就。就这样,一个崭新的现代转型令人感到失望是两大发展所造成的:首先,任何经济体
的结构转型调整都绝非易事。这要求企业者、消费者和政府
中国展现在世人面前。但是,帮助中国取得这
重塑各自的行为标准。对于中国这样的发展中经济体来说,
些骄人成就的以出口和投资为导向的增长模式必须贯彻执行一系列全新而艰难的改革和政策激励机制,旨
即将结束黄金时期。未来中国将会发生更大的在鼓励改变三十年来已经非常成功的增长模式。其次,近
年来,国际环境一直在为继续实行传统的发展模式提供巨
变化—这一更为平衡的增长模式将越来越多地
大的支持。迅速增加的全球贸易—2008 年占全球 GDP
获得来自中国消费者的支持。这种过渡就在眼
的比例高达 %—再加上中国在 2001 年加入世贸组织
前。以我之见,这一过渡将会是中国的下一个(WTO),这些因素都为全球最大的出口机器提供了新的强
五年计划中—从 2011 年到 2016 年的第 12 个有力支持。2005-2007 年间,中国的国内生产总值的增长
率平均为,仅年就高达。中国的发展模式
五年计划—最主要的任务。现在,中国正处在 12% 2007 13%
取得了令人瞩目的成就,所以打破这一模式看起来并非如此
发展征程中的关键时期,这将对亚洲其他地区
急迫。
和范围更大的全球经济产生深远而持久的影响。
情况已经今非昔比了。由于全球性危机的出现以及由此而引
最近三年来,中国的领导层一直在预示这一转变。2006 年发的衰退,现在有充分的理由相信,出口导向型增长模式已
初开始实施的第 11 个五年计划为向消费者为主导的模式发经失去了一个最关键的支撑因素—持续的外部需求。2009
展制定了大体框架。但是,这一框架一直停留在理论阶段, 年,全球贸易占 GDP 的份额大幅下降了六个百分点,达到
没有得到有效实施。对于经济转型的失败,中国总理温家宝 %。这是二战以来降幅最大的一年。危机之后,一直以
在 2007 年 3 月闭幕的全国人民代表大会总结发言中曾发出来是世界经济需求主力军的美国消费者开始进入将会长达数
警告说,中国经济正在变得越来越“不稳定,不平衡,不协年的开支削减时期。这样,在接下来的数年中,中国这样的
调,不可持续”。出口导向型增长模式将会举步维艰。
注:本文将在009年1月18日出版的《财经》杂志年终特刊上发布。
这次危机为中国敲响了警钟。中国出口额占国内生产总值的图示1:第11 个五年计划中期报告
目标005 007 008 010 %008
份额由 2001 年的 20% 激增到 2007 年的 36%,是这段时期实际实际预计目标完成情况
内增长最迅猛的行业,对于这样的中国经济而言,这一警钟人均GDP(人民币) 1,05 19,5 ,698 19,70 165%
服务产业占GDP比例% 0.%