简析项目融资的运作.doc

简述项目融资运作(发表时间:2002-2-17投票:0次0分阅读次数:220)金融理论与实践 作者:于淑娟     摘要:项目融资程序大致可分为投资决策剖析、融资决策剖析、融资谈判及执行三个阶段,而相应融资文件则构成了项目融资基础。关键词:项目融资;项目风险;融资租赁文章编号:1003-4625(2001)12-0039-02 中图分类号: 文献标识码:A 项目融资,是指以境内建设项目名义从境外筹措资金,并以该项目自身预期现金流量与未来收益、自身财产与所有者权益承担债务与偿还债务一种融资方式。在我国适用于基础设施建设与规模大、具有长期稳定预期收益项目。如电力、高速公路、大型桥梁、隧道等。(一)项目融资主要类型项目融资始于20世纪50年代美国,80年代传入我国,并且在一些国内外大型投资项目中得到了成功运用,越来越受到广大筹资者青睐与推崇。如辽宁省移动通信GSM系统、广西来宾电厂B厂、北京东郊热电厂等,其主要类型有:融资租赁、BOT融资方式、ABS融资方式、境外基金方式等。 。又称金融租赁,是相对于实物租赁另外一种租赁方式,目前运用较多。主要是投资者购置设备资金匮乏时,由设备出租方购(或租)进设备,再出租给项目投资者使用,项目投资者按照约定时限、额度及范围给付设备价款、贷款利息及手续费,租赁期满,项目投资者取得设备所有权。 。BOT是“建设——经营——转让”英文(BUILD-OPERATE-TRANSFOR)编写,在我国称为“特许权融资方式”,其涵义是我国或地方政府(及所属机构)通过特殊权协议,授予签约方外商投资企业(包括中外合资、中外合作、外商独资)承担公共性基础设施项目融资、建造、经营与维护;在协议规定许可期限内,外商投资企业拥有所建造设施所有权,并可向设施使用方收取合理费用,由此收回投资成本并获取合理回报;特许期届满,外商投资企业将设施无偿交给签约方政府或所属机构。 。ABS是英文ASSETBACKEDSECURMEATION缩写。它是以项目所属资产未来预期收益为基础与保证,通过在资本市场发行债券而募集资金一种证券化项目融资方式。 。这种方式运作都是汇集众多个人投资者资金,交由专门投资机构进行管理与运作,投资、理财专家根据设定目标,将资金分散投向特定资产组合,投资收益归还个人投资者,管理机构只收取一定服务费用。(二)项目融资特点以上介绍项目融资类型,与传统融资方式相比,具有以下特点: 。项目融资主要依赖项目自身未来现金流量及形成资产,而不是依赖项目投资者或发起人资信及项目自身以外资产来安排融资。融资主体排他性决定了债权人关注是项目未来现金流量中可用于还款有多少,其融资额度、成本结构等都与项目未来现金流量与资产价值密切相关。 。传统融资方式,如贷款,债权人在关注项目投资前景同时,更关注项目借款人资信及现实资产,追索权具有完全性;而项目融资方式如前所述,是就项目论项目,债权人除与签约方另有特别约定外,不能追索项目自身以外任何形式资产,也就是说项目融资完全依赖项目未来经济强度。 。因融资主体排他性、追索权有限性,决定着作为项目签约各方对各种风险因素与收益充分论证。确定各方参与者所能承受最大风险及合作可能性,利用一切优势条件,设计出