上市公司财务信息对股票价格的影响.docx

上市公司财务信息对股票价格的影响该论文来源于网络,本站转载的论文均是优质论文,供学****和研究使用,文中立场与本网站无关,版权和著作权归原作者所有,如有不愿意被转载的情况,请通知我们删除已转载的信息,如果需要分享,请保留本段说明。摘要:近年来,中国股市日趋规范,规模越来越大,但价格波动幅度大,频率高,仍然与成熟的证券市场存在差距。影响股价波动的因素很多,在众多因素中,上市公司的财务信息最容易获得并被反映。因此,运用剩余定价理论,通过建立超级公司财务信息与其股票价格的实证关系模型,探究对股票价格产生影响的财务信息。关键词:超级公司;面板数据;股票价格;回归模型中图分类号::A文章编号:1673-291X(2019)24-0093-02 一、研究背景及意义证券市场的发展程度是判断一个国家经济发展状况的关键指标。在众多影响股票价格的因素中,金融信息对股票价格的影响是最重要和最基本的。在实证研究中,财务信息对股票价格的映射并没有达成一致的结论。我国股票市场发展的短短时间里,就爆发了多次剧烈波动,且我国股市向来有“政策市”之说。投资者盲目跟风,缺乏对财务信息使用情况的分析,导致许多上市公司存在虚假披露财务信息的情况。此外,投资者盲目投资和投机,导致中国部分上市公司股价严重偏离。因此,基于此背景,上市公司披露的财务信息是否对中国投资者起到指示作用,以及哪些财务指标能够更好地映射股票市价的波动是值得研究的重要课题。二、数据选取与变量设定(一)模型的初始设定基于剩余收益定价模型,建立如下回归模型: 在上面的公式中,每年用t表示,第i个上市公司用i表示,βj是要评估的系数,β0用作截距项,εi,t用作扰动项,控制变量用f表示,单个效应用μi表示。(二)数据的选取本文所用的数据来自RESSET数据库。考虑数据的可得性和模型的适用性,选取2013—2015年A股上市的超级公司,剔除数据缺失的公司,剩下19家公司。(三)变量选择 。本文研究了中国A股上市公司超级公司的财务信息与股票价格之间的关系,19家超级公司2013—2018年,各年4—5月收盘价复权均价为被解释变量,用P来表示。 。本文选取五类财务指标,共选择17个财务指标作为解释变量。 。由于影响股票价格的因素,除了上市公司的财务信息外,非财务信息(宏观经济因素等)对股票价格的影响也不容忽视,因此以通货膨脹率(CPI)、汇率(EXR)和货币政策(M2)作为控制变量,反映非财务因素对股票价格的影响。三、上市公司财务指标与股价关系的实证研究由于非平稳经济变量的回归产生伪回归情况,因此在回归之前对每个变量执行静态测试,即单位根检验。所有解释变量都以水平顺序通过LLC测试,ADF-Fisher检验也基本通过。在对控制变量进行单位根检验的过程中,检验结果显示非平稳,3个变量的对数,经重新检验,P值为0,通过平稳性检验。在所有变量通过平稳性测试后进行协方差检验。具体方法为:Eviews中的KAO检验。从测试结果可以看出,p=0,变量之间存在协整关系,可以建立回归模型。在本文中,选择了面板数据。测试结果表明,本文的面板数据应采用固定效应模型。从实证结果来看,盈利能力对股票价格的影响最为明显。净资产收益率,净资产保证金,净利润/总营业收入未通过显著性检验,表