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交银精选基金累计净值走势图交银稳健基金累计净值走势图交银成长基金累计净值走势图交银蓝筹基金累计净值走势图本期摘要弱势格局出现转机了吗? 通过观察和分析宏观经济和微观企业影响股市的主要因素, 投资人会发现, 股票市场出现了不少积极信号。首先是宏观经济上作为总量的货币政策出现的明显趋势性的放松迹象,这将增强投资人对经济软着陆的预期。而且,政府对占固定资产投资很大比重的房地产行业也采取了明显的放松政策,政府保增长的目标比较明显。另外,经历了近一年的残酷挤压,市场估值逐步进入对产业投资者具有一定实质吸引力的阶段。市场的绝对估值例如 P/B 可能已经进入历史的底部区域。因此, 市场再下跌将明显获得经济政策放松和绝对估值的支持。不过,微观企业的业绩增长却在进入现实的下滑,而企业业绩增长预期的好转更需要较长的时间,由此,股市向上将面临业绩增长预期尚未转好的现实压制。同时, 尽管经济政策出现明显的放松迹象, 但实体经济要从中得到支持, 并逐步出现增长回升,也需要一个较长过程。或许,经济下滑和复苏尽管将是较长的过程,但是当政府的货币和财政政策过于放松的时候,股票市场弱势格局的转折将可能由于资金相对宽松而提前出现。宏观经济和债券市场为了达到“保增长”的目标,财政政策积极,货币政策宽松应该是可以预期的。虽然在目前阶段, 因为央行担心未来通胀可能会“交替与反复”, 货币政策因而变得灵活审慎。未来债券市场在基本面的支撑下,维持强势震荡概率较大;不过,信用产品可能处于继续寻找合理利差的过程中,因此在该类产品的操作上需保持必要的谨慎。 Weekly Review 2008 年 10月 27日第 1 43期交银增利( A/B )累计净值走势图交银增利( C )累计净值走势图旗下基金一周净值交银精选日期单位净值累计净值 2008-10-24 2008-10-23 2008-10-22 2008-10-21 2008-10-20 交银稳健日期单位净值累计净值 2008-10-24 2008-10-23 2008-10-22 2008-10-21 弱势格局出现转机了吗? 交银蓝筹基金经理崔海峰在市场转折阶段,常常只有少数人的判断是对的。但在市场趋势进行的阶段,有效的往往又是大众的判断。 2007 年 10 月 16 日后,股票指数犹如山顶松动后的巨石,开始了跌宕起伏的滚落进程。其跌幅之大, 时间之久, 历史少有。那么, 现在, 疲惫之极的市场是否又能面临一个转折的开始? 应该说, 股票市场弱势格局的形成并非一朝一夕。它既反映了外围金融危机带来的结构性问题, 更多地也反映了经济发展中的周期性问题, 它是在宏观经济和微观企业等诸多因素综合作用下逐步形成的。因此,投资人重新审视市场格局的变化趋势, 还是需要从宏观经济与微观企业这两个主要因素中进行观察和判断。从宏观和微观层面,投资人有不少指标可以观察。比如,在宏观数据上, CPI 的确是值得关注的重要指标。历史经验表明, CPI 增长率和 GDP 增长率基本是相同时间到达阶段性底部。因此,投资人通过观察 CPI 数据进入阶段性底部的时间,大致可以判断 GDP 增速何时进入阶段性底部,从而可以尝试改变经济增长下滑的预期。(资料来源: WIND 资讯) 2008-10-20 交银成长日期单位净值累计净值 2008-10-24 2008-10-23 2008-10-22 2008-10-21 2008-10-20 交银蓝筹日期单位净值累计净值 2008-10-24 2008-10-23 2008-10-22 2008-10-21 2008-10-20 交银货币 A 日期每万份基金净收益七日年化收益率 2008-10-24 % 2008-10-23 % 2008-10-22 % 2008-10-21 % 2008-10-20 % 交银货币 B 日期每万份基金净收益七日年化收益率 2008-10-24 % 2008-10-23