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第5讲有效资本市场与来自行为学派的挑战知识分享.ppt

文档分类：经济/贸易/财会 | 页数：约36页举报非法文档有奖

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第5讲有效资本市场与来自行为学派的挑战知识分享.ppt公司融资决策和有效资本市场第13章Copyright©2010bytheMcGraw-panies,-Hill/?,误导投资者。实证证据表明,要想长期地愚弄投资者是难度非常大的。降低成本或提高补贴某些融资形式可有抵税作用,或其他融资补贴。创造一种新的证券有时,公司可能发现以前发行的金融工具不受欢迎,而创造出一种新的证券以更好的价格来出售从长期来看,这种价值创造额是比较小的。。有效资本市场假说(EMH)对投资者和公司的意义在于:因为信息会立即反映在价格里,等到信息已公布后才知道信息内容不会使投资者获利。公司从它出售的证券中应预期得到公允价值,在有效市场中,公司不能通过愚弄投资者来获利。市场效率理论的基础投资者理性独立的理性偏差套利股票价格反应股价-30 -20 -10 0 +10 +20 +30公告前(-)或公告后(+)的天数有效市场对“好消息”的反应对“好消息”过度反应后的修正对“好消息”延迟反应后的修正股票价格反应股价-30 -20 -10 0 +10 +20 +30公告前(-)或公告后(+)的天数有效市场对“坏消息”的反应对“坏消息”过度反应后的修正对“坏消息”——包括公开的和未公开的

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