行业竞争、融资约束与现金持有——来自中国上市公司的经验证据.pdf

镑锣主席:办暖委觅物纥行业竞争、融资约束与现金持有来自中国上市公司的经验证据����������������专业名称:政治经济学申请人姓名:常亮导师姓名:朱淑枝副教授答辩委员会�┟�【】�����������·—�������������
导师签名:���湛醴及�学位论文作者签名:洋、簧玉学位��淖髡咔┟�汉埂⒆頹。日期:�心�月���学位论文原创性声明学位论文使用授权声明日期:��年�拢��本人郑重声明:所呈交的学位论文,是本人在导师的指导下,独立进行研究工作所取得的成果。除文中已经注明引用的内容外,本论文不包含任何其他个人或集体已经发表或撰写过的作品成果。对本文的研究作出重要贡献的个人和集体,均已在文中以明确方式标明。本人完全意识到本声明的法律结果由本人承担。校有权保留学位论文并向国家主管部门或其指定机构送交论文的电子版和纸质版,有权将学位论文用于非赢利目的的少量复制并允许论文进入学校图书馆、院系资料室被查阅,有权将学位论文的内容编入有关数据库进行检索,可以采用复印、缩印或其他方法保存学位论文。’炳,—膏本人完全了解中山大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学��,’
摘要关键词:现金持有产品市场竞争融资约束动态最优化论文题目:行业竞争、融资约束与现金持有⋯.来自中国上市公司的经验证据专业:政治经济学硕士研究生:常亮指导老师:朱淑枝副教授本文在文献梳理与理论分析的基础上,从现金持有抓住市场投资机会出发,分别在现金持有的静态调整模型和动态调整模型的框架下分析行业竞争与现金持有的关系。在静态调整的模式下提出企业当期现金持有与竞争正相关,进一步研究提出融资约束情况下相关程度比非融资约束下更高的理论假说,在动态调整的模式下提出公司最优现金持有与行业竞争正相关的假说。接着构造理论模型,利用动态最优化方法,推导竞争与公司最优现金持有的关系。最后进行实证分析,以我国��.��年上市公司为样本,使用市场集中度作为衡量产品市场竞争的变量,检验了我国上市公司的所处的行业竞争情况对公司现金持有量的影响。研究结果表明无论在静态权衡还是动态权衡的模式下,行业竞争与现金持有呈现正相关的关系,且在融资约束的组别中敏感程度高。结果说明公司无论是短期的现金持有还是调整后长期的最优现金持有均随着产品市场竞争激烈的不断增加而提高,以保护其在产品市场中的竞争优势,避免经营��盏�同时抓住投资机会,且融资约束会更加强这种效果。
篜�����������甒���������.�����,�����������,��������������������篊�����、����������:��������:�����������瓼����������琭������,��������琫���������:��—����籆�����;����������;����·���—�ぁ���������甌���—��.�������������������������琣�������,��Ⅱ
目录第�陆崧奂把芯空雇�������������������������摘要⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�第�乱�浴������������������������������研究目的和意义⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。���研究现状⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。���研究思路和方法:⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.���研究特色和创新...⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。�第�挛南灼朗龊屠砺鄯治觥�����������������������产品市场的竞争与现金持有⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。���资本市场的不完善性与现金持有⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.���动态权衡下最优现金持有量及其调整速度⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.�第�率抵し治觥��������������������������������数理模型分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯.���计量实证分析⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。���研究结论⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯。���局限和研究展望⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�附录:证监会行业分类标准⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯�参考文献⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯��筻谢⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯������骸���������������������������������������璴�����⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯⋯