医药板块投资分析.ppt

孙雅娜二零零七年一月中国国际金融有限公司医药板块投资分析 2 中国国际金融有限公司先来看看行业和板块特点?医药行业只不过是“看起来很美”?医药板块的投资“操作”难度很大?但,它仍然魅力无穷……?医药板块投资的几点体会 3 中国国际金融有限公司一、医药行业只不过是“看起来很美”众所周知的是: ?医药的需求增长十分迅猛?二级市场中,无论在牛市还是熊市,医药黑马年年涌现但大家不一定知道的是: ?医药供给严重过剩,很多时候无异于普通制造业?医药行业无法逃离政策调控,医疗体制改革永远“有始”而“无终”?二级市场中,黑马往往黑不了多久,真正变成白马的并不多 4 中国国际金融有限公司 1. 旺盛的需求与过度的竞争?旺盛的需求?过度的竞争 5 中国国际金融有限公司 2. 惨烈的行业政策和低迷的利润增长?惨烈的政策调整?低迷的利润增长 6 中国国际金融有限公司二、医药板块的投资“操作”难度很大流通性问题: ?医药股票是小盘股,市值超过 50亿元的股票屈指可数?试问:对于一个 100 亿的基金来说,能把几个医药股的配置超过 5个点认知壁垒: ?销售终端极其隐蔽与分散?你真的知道公司在干什么吗? ?除了几个品牌中药,还懂其他医药公司的基金经理请举手! 7 中国国际金融有限公司三、然而,医药板块仍然魅力无穷?六七八个子行业,一百三四十支股票, “总有一款适合您”! ?独立于宏观经济,无论熊市牛市,总能找到持续上涨的股票?大多数人不懂,所以才有超额收益,并且能赚到泡沫里的钱?而关于“题材”,更是层出不穷…… 8 中国国际金融有限公司 1. 医药板块中的细分子行业?多姿多彩的行业经营模式 9 中国国际金融有限公司四、医药板块投资的几点体会?必须走在市场前面,否则将成为医药股票流通性的牺牲品?每年年初是最好的建仓季节,未来一年的日子里给了大家很多想象的空间?我们必须看得更远……?医药股票的估值缺少参照系,市盈率从 15倍到 40倍不等, 因此,我们认为估值是多少没用,关键是市场认为估值应该是多少 10 中国国际金融有限公司回顾:盘点 06……?行业经历了全面的政策调整?行业利润增幅整体滑坡?板块表现明显落后大市?但仍有表现十分突出的个股