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对外经济贸易大学
硕士学位论文
基于行为金融理论的大学生股票投资行为分析
姓名:陈颖
申请学位级别:硕士
专业:企业管理
指导教师:郝旭光
20080501
摘要

随着中国股市的蓬勃发展,越来越多的大学生投资于股市。他们与普通的中
小投资者不同,没有生活的压力,本文运用作者调查的大学生投资行为的数据,
对大学生的投资行为和心理进行研究,并且与普通的中小投资者的行为和心理进
行对比。
本文的研究基于行为金融学理论,作者在研究性别和股市前景预测准确性的
关系时,将性别作为哑变量,引入回归方程,进行单因素回归分析。由于回归方
程没有通过假设检验,因此作者得出性别与对股票市场预测的准确性没有关系的
结论;在研究已经实现的盈亏情况对大学生卖出倾向的影响时,由于统计量是条
件概率,因此作者使用了 Logistic 方法,得出的结论是:当已经实现中度损失时,
大学生投资者的卖出可能性很低,有明显的处置效应①。当已经实现中等程度的
盈利时,大学生投资者的卖出倾向很低,他们更倾向继续持有。但是盈利比较高
(超过 30%)时,大学生有很高的卖出倾向,有明显的处置效应。此外,作者将大
学生每天花在股票上的时间和每年持有的股票数定义为自变量,将平均收益设为
因变量,进行了多元回归。由于回归方程没有通过假设检验,故结论是:大学生
每天花在股票上的时间,操作股票的频率和平均收益无关。
与之前的研究相比,本文的特点在于:(1)着重调查了经济学专业的大学生;
(2)充分研究了大学生在股票投资中的各种行为和心理,包括性别与对市场预期
的关系,能否抓住机遇,在不同情况下卖出或持股的倾向,如何看待投资结果,
投入经历和操作频率是否与收益相关,以及对宏观经济政策的反应等;(3)将大
学生的行为和心理与普通中小投资者的表现进行比较,并逐条分析了异同的原
因。













关键词:股票,大学生,回归分析,logistic 模型


①卖出盈利股票、持有亏损股票的倾向。
V
Abstract

With the big development of China stock market, more and more college
students invest on stock market. They are different from ordinary middle and
small private investors, don’t have life pressure. The author uses data from
college students’ survey, analyzes college students’ behavior and psychology and
compares with ordinary private investors.
The analysis and research are based on behavioral finance theory, when
analyzing relationship between sex and stock market future expectation accuracy,
the author uses dummy variable to insert to regression formula and make single
factor regression analysis. Because of not passing hypothesis test, the author
concludes that there is no relationship between sex and expectation accuracy.
When researching on realized profit and loss’s effects on whether college
students sell or hold stocks, the author utilize logistic module, according to data
style of conditional probability, and get a conclusion that if middle loss is realized,
college investor students has litt