我国房地产企业融资效率研究——基于房地产上市公司的实证研究.pdf

中南大学
硕士学位论文
我国房地产企业融资效率研究——基于房地产上市公司的实证
研究
姓名:邱湘辽
申请学位级别:硕士
专业:工商管理
指导教师:杨伟文
20090501
摘要我国对房地产企业融资理论研究较晚,所以对于我国房地产企业融资理论的研究还处于起步阶段,尤其对我国房地产企业融资效率研究的不够深入,特别是我国房地产企业绝大多数规模小、信用差,以及金融市场的不健全等因素更增加了研究我国房地产企业融资效率的复杂性。因此,研究房地产企业的融资效率以及相应的制度安排具有非常重要的现实意义和理论意义。本文正是基于此背景下,从资金投入产出角度来探讨房地产企业融资效率的提高,以期对我国房地产企业的发展有所帮助。本文从微观的企业角度出发,以房地产企业为研究对象,从投入产出的效率视角,以融资理论、信息非均衡理论、效率理论等为基础,运用数量经济学和运筹学的知识,采用实证分析与规范分析、定性分析与定量分析的方法,从理论与实证两方面研究分析了我国房地产企业的融资效率。首先,在对融资效率的现有研究进行梳理与分析的基础上,确立了本文企业融资效率的涵义;第二,以供求理论为基础,从资金供给、资金需求以及融资均衡分析了房地产企业的资金供求机理,得出我国房地产企业资金供给的有效性不足;第三,在以上理论分析的基础上,运用椒ǘ晕夜康夭笠等谧市式辛瞬度与评价;第四,基于效率原则,探讨了房地产企业融资方式的选择及其提升房地产企业融资效率的路径;最后,得出了本文的结论:我国房地产企业的融资效率整体低下,大部分企业处于明显非效率单位,处于规模收益递增的企业,绝大部分手到系停Ω猛过规范房地产企业的财务制度及资金控制与管理、发展多样化融资渠道降低房地产企业融资成本、提高房地产企业的组织绩效、加强企业制度建设,健全公司治理结构、完善企业信息披露,树立良好的信用观念,加强房地产企业管理创新,培养房地产企业的核心竞争力等措施,提高房地产企业的融资效率。关键词房地产企业,融资效率,融资模式,P
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眺攀年虫丛日期:等链月尘日原创性声明学位论文版权使用授权书学技术信息研究所将本学位论文收录到《中国学位论文全文数据库》,本人声明,所呈交的学位论文是本人在导师指导下进行的研究工作及取得的研究成果。尽我所知,除了论文中特别加以标注和致谢的地方外,论文中不包含其他人已经发表或撰写过的研究成果,也不包含为获得中南大学或其他单位的学位或证书而使用过的材料。与我共同工作的同志对本研究所作的贡献均已在论文中作了明确的说明。作者签名:本人了解中南大学有关保留、使用学位论文的规定,即:学校有权保留学位论文并根据国家或湖南省有关部门规定送交学位论文,允许学位论文被查阅和借阅;学校可以公布学位论文的全部或部分内容,可以采用复印、缩印或其它手段保存学位论文。同时授权中国科并通过网络向社会公众提供信息服务。
、碌墓裨何榷ǚ考鄣陌说阋饧月的七部委新政,房地产预售制度的严格使得房地产前期投入非常大,从土地款到报建费,再到前期工程费用,建安费用都需要自身资金投入,大大提高了房地产的准入门槛和资随着商品经济的发展,商品买卖和货币支付在时间上发生脱节,出现赊销关系,产生了信用。这种以信用方式进行的价值单方面转移,实际上是一种融时间才支付货币,从而实现资金余缺的调剂。由此可见,融资行为是与货币支近年来,房地产行业始终处于宏观调控的风口浪尖。从年的“号文件,到年的提高金融机构存款准备金率、自有资本金由%提高到%以上、“贝笙蕖⒀胄屑酉ⅲ辏录冶ψ芾碓凇墩ぷ鞅ǜ妗中强调“重点抑制生产资料价格和房地产价格过快上涨”,接着就有了碌纳产行业遭遇前所未有的财政、金融、供求等全方位的调控“关怀”。另外,房地金压力。在这种严峻的形势下,房地产投资资金链条必须承受多重生死考验,关于房地产业融资效率及融资模式的探讨势在必行。融资的产生及其规模与商品货币经济的出现和发展直接相联系。在商品货币经济条件下,商品交换借助于货币进行,货币作为商品交换的媒介,发挥流通职能,完成商品交换过程。康夭谧什暮旯郾尘行为。在商品赊销过程中,货币发挥支付手段职能,买卖关系转化为债权债务资行为,即商品销售者把商品形式的资金暂时让渡给购买者,购买者经过一定付手段职能的发展紧密相联系的。在商品货币经济获得进一步发展以后,资金融通就会超出商品形式之外,日益表现为货币借贷,一方面在某些人手中拥有暂时多余的货币资金,需要寻找运用场所;另一方面有些人需要补充货币资金,在这种情况下通过借贷方式,调剂货币资金余缺,实现资金融通。同样,在商品货币经济下,房地产的生产、流通、消费过程,一般都需要注入金融资金才能得到顺利实现。不论是房地产开发