美元利率、汇率走势对中国经济的影响.ppt

1 ?美国利率、汇率走势?国际资本流入中国带来金融风险?中国经济有继续过热的迹象?2005 年中国经济政策取向目录 2 ?美国加息预期增强–美联邦基金隔夜拆借利率有望在年底前升至4 % 美元利率、汇率走势美联储国2 ~3月份加息,并认为通货膨胀压力增大。市场预期联邦基金目标利率从目前的 % 年底升至4% .资料来源: Bloomberg , CEIC ,中金公司研究部 3 ?美国加息预期增强–不是简单的 Taylor 规则?美国当前的“产出缺口”为负?通胀水平并不高资料来源: CEIC ,中金公司研究部泰勒规则:真实短期利率水平应该由: 1、实际通胀率与目标通胀率的偏离程度; 2、“产出缺口”的大小; 3、与充分就业相适应的短期利率水平美元利率、汇率走势 4 ?欧洲与美国房地产价格迅速上涨带来风险从97到04 ,美国、英国等国的房地产价格分别上涨了 44% ,78% 。另据报道,法国房价在去年的升幅超过 16% , 升幅甚至高于欧洲其他国际及美国,自 1998 年以来的累计升幅高达 71% 。西班牙的房地产价格的增速也明显快于欧洲其他国家。资料来源: CEIC ,中金公司研究部美元利率、汇率走势 5 ?美国加息预期增强–长期利率偏低导致房地产泡沫的风险资料来源: CEIC ,中金公司研究部美元利率、汇率走势 6 ?美元汇率难逃疲态–“双赤字”已经达到历史最高水平–美元贬值预期挥之不去贸易逆差扩大至历史高位,达到 GDP 的 6%,联邦财政赤字达 GDP 的4% 。在这种情况下,美元贬值压力挥之不去。资料来源: CEIC ,中金公司研究部美元利率、汇率走势 7 ?美国利率、汇率走势?国际资本流入中国带来金融风险?中国经济有继续过热的迹象?2005 年中国经济政策取向目录 8 ?“热钱”流入中国大陆国际资本流入中国带来金融风险资料来源: CEIC ,中金公司研究部 9 ?“热钱”流入赌人民币升值?推动中国大陆的房地产价格上涨国际资本流入中国带来金融风险资料来源: CEIC ,中金公司研究部 10 ?美国利率、汇率走势?国际资本流入中国带来金融风险?中国经济有继续过热的迹象?2005 年中国经济政策取向目录