出手要快 出手要重.pdf

09 REDIANTOUXI 热点透析 2015 年 7 月 4 日星期六编辑王贤松| 组版王贤梅| 校对夏君热点聚焦总结历次股灾的救市措施: 出手要快出手要重股市为何难以提振?实际上,自上周六起,管理层乃至高层还是陆陆续续地出台了一些维护股市稳定的政策措施。比如央行的降准降息,人保部、财政部联合出台《基本养老保险基金投资管理办法》征求意见稿,还有证监会一而再再而三的“安抚”,这其中甚至包括证监会新闻发言人深夜答记者问,表示近期股市回调过快不利于股市的平稳健康发展。此外还有基金业协会的倡议书等。但股市依然不振,确实令人大失所望。而之所以如此,关键在于管理层的维稳缺少实质性的措施。即便“养老金管理办法”的出台,这也只是征求意见稿,对于市场而言无异于望梅止渴。更让投资者困惑的是, 尽管管理层为了股市维稳夜不能寐,但管理层一方面在安抚投资者的同时,另一方面却继续安排新一轮新股的加量发行, 从 7 月 3 日起,又将有刷新纪录的 28只新股发行。如何提振投资者信心、维护股市稳定? 个人以为,仅靠一些“期货利好”与“舌尖上的利好”是不够的,关键还是要有当下的实质性利好。这其中,首当其冲的就是暂缓新股发行。为什么要暂缓新股发行?这首先事关投资者对管理层维稳诚意的判断,事关投资者信心的有无。如果管理层一方面表示维稳, 一方面又加大新股发行力度,在这种情况下, 投资者对管理层维稳的诚意是会表示怀疑的。如此一来,要提振投资者对股市的信心显然是一件困难的事情。另一方面,新股发行客观上也对股市行情构成负面影响。毕竟新股发行是要从股市抽走资金,这在目前股市暴跌未稳的情况下, 对市场的影响显然是偏负面的。更重要的是,有新股发行就有打新,而目前打新实行的是资金打新的方式,每逢有新股发行就会有数以万亿计的资金参与打新,这其中的打新资金有不少就是从二级市场抽出来的。这在目前市场人气不济的情况下,投资者抛售老股来打新股,自然会进一步加剧股市的下跌, 从而进一步打击市场的人气。所以,就目前的股市来说,要提振投资者信心,提振市场人气,最重要的一点就是要暂缓新股发行。从监管者的角度来说,即便不能暂缓新股发行,也应该大幅减少新股发行数量,把新股发行数量减少到去年下半年的每月 10 只左右的水平。目前每月 50 只左右的发股水平实在是太过疯狂,这是任何一个国家的股市都难以承受的,暴跌中的 A股市场更加承受不起。皮海洲 1998 年索罗斯要做空港币,当天晚上香港金融局决定把港币的隔夜利率提高到 360 % ,并且宣布严格查处降低利率的金融机构。此举让索罗斯惨败。为了阻止股指继续暴跌,政府有关部门已经做了很多努力。但是最有效的政策应该是堵住引爆股指暴跌的根源。如果明天政府有关部门宣布暂停股指期货交易;不论股价高低,融资融券股票一律暂不平仓,但是严禁增加新的融资融券;待股市平稳之后,再处理金融杠杆工具的问题, 那么,这些策略也许会迅速稳定住股指。股票投资最大的收益来自股票分红。例如,贵州茅台 2010 年 8 月 27 日上市开盘价是 34 . 51 元, 到 2015 年 7 月 2日复权价达到 3099 元。上市 14 年间,投资贵州茅台股票的收益高达 100 倍,这期间还经历过 2008 年股灾。股市的走势是由市场决定的。政府是监管者。当政府还不具备足够的监管能力时, 要及时取消风险极大的金融