证券投资基本分析.ppt

证券投资基本分析
本讲要讨论的问题
§ 证券投资宏观分析
§ 证券投资行业分析
§ 证券投资公司分析
§ 证券内在价值的评定
§ 证券投资宏观分析
证券投资宏观分析的重要性
宏观经济活动分析的思维框架
宏观经济活动分析的主要内容
影响证券市场的基本经济因素
经济运行周期与股票市场周期间的关系
宏观经济政策调整对证券市场的影响
先行指标、同步指标、滞后指标
证券投资宏观分析的重要性
证券投资活动是整个经济运行系统中的一个子系统,投资的成败在很大程度上取决于投资者能否适应经济运行的变化,并做出相应的投资决策。
事实上,经济运行中的任何细微的变化,都会在证券市场上有所反应,所以,人们常将证券市场称为经济运行的“睛雨表”。
影响证券投资的因素是错综复杂的,有经济因素,也有政治、社会、文化、心理等非经济因素。投资的宏观分析必须对这些因素与证券市场运行之间的关系作出全局性和长期性的分析。
总之,只有把握住宏观经济发展的大方向,才能把握证券市场的总体变动趋势,并据此判断整个证券市场的投资价值。
宏观经济活动分析的思维框架
宏观经济活动分析=经济理论+历史事实的统计分析+政策建议(对策)。
具体分析过程是:从国家实施宏观经济管理的基本过程出发,采取“整”、“分”、“合”的思路,分层次对宏观经济运行的各个方面展开分析。
较常用的分析方法有:系统分析法、利益矛盾分析法、分层序贯分类法、纵向比较与横向比较相结合、长期趋势考察与横截面考察相结合、定性与定量相结合等。
宏观经济管理的基本过程
宏观经济活动
宏观经济变量
总量、结构
国民经济核算
宏观经济活动分析
宏观经济管理机构
行政、立法、司法
宏观经济管理手段
法律、计划、政策
信息
反映
信息
传递
政策建议
通过
作用于
影响
总产出
国民生产总值
国民总支出
国民总收入
Ⅰ
Ⅱ
Ⅲ
国家所得
企业所得
个人所得
投资
消费
宏观经济活动分析的主要内容
“整”:社会总供求平衡分析
“分”:
消费分析:消费规模、消费水平、消费结构
投资分析:投资规模、投资结构、投资效益
经济增长分析:增长水平、增长源泉、增长效果
产业结构分析:产业结构关系、产业关联关系、产业技术进步
收入分配分析:国民收入分配格局、居民收入分配格局、地区收入分配格局
对外经济活动分析:外贸、外资、国际收支
“合”:经济周期波动分析
影响证券市场的基本经济因素
利率水平
通货膨胀
货币供应
经济增长
财政收支状况
汇率
失业率
国际收支状况
经济运行周期与股票市场周期之间关系
股市价格水平的周期性波动是经济运行周期的各阶段交替的结果。一般地说,当经济衰退时,股市价格水平也会随之下跌或处于疲软状态;而当经济复苏或高涨时,股市价格水平会随之上升或呈现坚挺之势。
股市行情往往又是经济周期的先行指标。因为股价变动是众多投资者买卖行为的结果,个别投资者的买卖尽管常带有随机性,但多数投资者还是依据其对未来经济走势的预期做出理性的决策。