期权交易案例分析.doc

期权交易案例分析.doc[例5]某人买入一份看跌期权合约,协定价15元,。同时,又卖出一份同品种看涨期权,协定价20元,期权费2元。试问其盈亏情况。分析投资者之所以要采用这种套做期权,必定是因为他看跌后市,因为他买入看跌期权,同时,又考虑到在熊市环境中,协定价格偏高的看涨期权被执行的可能性很小,也就是股价在下落时,I门I调到20元的可能性微乎其微,因此卖出看涨期权,可以获得期权费收入,看跌期权付出250元,看涨期权收入200元,他总成木为50元。若干天后,股价始终在15—20元箱体间运行,投资者最大亏损仍是50元不变,因两个合约都弃权。如股价跌破15元,该投资者损失开始减少。,他执行看跌期权的盈利与总成本抵消,处于不盈不亏的平衡点位置,如价位再下移,则真正获利。盈利的理论上限为1450元。如价位反身向上,即投资者预测失误,股价不跌反涨股价突破20元,亏损增加,理论上无上限。从垂直看跌双向期权盈亏图表中可看出与上述垂直看涨双向期权盈亏图表完全对应。股价-,看跌期权执行,作为买方净亏损200元,看涨期权弃权,作为卖方稳收期权费200元,因此整个操作盈亏相抵股价〈15元,看跌期权执行,可弥补期权费成木,且股价在13元以下,作为买方可以盈利;看涨期权弃权,作为卖方稳收期权费200元15元〈股价〈20元,看跌期权弃权,作为买方损失250元期权费,看涨期权弃权,作为卖方收取期权费200元,因此总成本不变二50元股价〉20元,看跌期权弃权,作为买方损失250元期权费,看涨期权执行,作为卖方期权费逐渐减少,尤其到股价〉22元,卖方产生亏损总结以上两题是垂直型期权的实例,我们把第一种叫做牛市建直期权,把第二种叫做熊市乖宜期权。顾名思义,这两种期权都是同投资者的方向判断紧密相关的,如果方向判断正确,则可以盈利,盈利空间同方向发展程度大小成正向变化。如果判断失误,就需要承担亏损。而接下去我们将要接触的两种套做期权与方向判断无关,能否盈利建立在对未来行情波动大小的基础上,这种操作叫等量同价对敲,它是指投资者同时买进和卖出数景相等,到期II与协定价格都相同的看涨期权和看跌期权。它分为等量买入同价对敲和等量卖出同价对敲,他们两者适应的情况也是不相同的。