上市公司绝对估值法的模型研究.doc

我国上市公司绝对估值法的模型研究文/曹建新黄佳蕾(华南理工大学工商管理学院)    摘要:上市公司估值是指上市公司的价值评估问题,价值估值不仅是一个公式化的定量,更多的是定量与定性的结合。本文针对上市公司估值的几种模型,评价了各种估值方法的优劣,经研究得出:对于不同行业的上市公司,有着不同财务状况的上市公司,需要采用多种模型的估值方法结合起来对其综合估值,至少一种绝对法估值和多种相对法估值模型结合使用可能会取得比较好的效果。    关键词:上市公司  估值模型  绝对估值法    中图分类号:F224    文献标识码: A  文章编号:44-1618/F(2008)01-0040-04    作者简介:曹建新,华南理工大学工商管理学院教授。    Abstract:The passage brief introduced a pany concept,a pany value of assessment、connotation;Model having introduced several kinds of value of assessment model:Mainly have Relative value of assessment and Absolute value of assessment method,then estimate superior or inferior of various value of assessment method,And the conclusion is:pany to different industry、different financial affairs condition need to adopt the different from value of assessment model,even the various model is appraised synthetically,one kind of Absolute value of assessment and various Relative value of assessment bining with may possibly paratively good effect.    Key words:pany;value of assessment method;Absolute value of assessment Model    一、问题的提出    随着1980年波特的《竞争战略》的出版和产业经济学的深入研究,对于行业和企业竞争的研究变得更加有序;另外,进入90年代后,随着安然等一批美国著名的大公司会计丑闻的出现,整个证券分析行业的重点就都转入到了现金流上。基本上,目前整个股票内在价值研究的重点都集中在这两部分上:前者以同行业类似竞争企业的状况进行对比,或者国际间类似行业企业进行比较;后者则基本沿用现金流量折现的方法。其他作价方法多是在上述两种方法的基础上进行引申或者简化。我国从2000年以来引入西方股票估值理论后,基本上保持了和国际一样的估值模式:相对估值和绝对估值法。    相对估值法是一种乘数方法,把股票市场上类似企业的价值和最近同类企业的并购价作为参考值,除以某一指标(利润、净资产等)得出倍数基数,用融