债券价值评估概论.pptx

现值计算原理债券价值评估普通股价值评估企业投融资决策、内部管理中的价值估计第二章价值评估2-12020-01-271一、现值计算原理(一)价值的计算原理从财务学的角度出发,任何一项投资或筹资的价值都表现为其未来现金流量的现值。影响这一现值的因素主要有:现金流量发生的时间域、不同时点的现金流量和折现率。(二)现值的计算原理2020-01-2721、现金流量:分为简单现金流量和系列现金流量两类。简单现金流量:是指在一定时期内只有一笔现金流入或流出。系列现金流量:是指在一定时期内,每期都有现金流入或现金流出。系列现金流量又分为年金和不等额现金流量。(现金流量举例)1一、现值计算原理2020-01-273一、现值计算原理2、利率(r):名义利率(Nom)与实际利率(Real)在复利计算中,利率周期通常以年为单位,它可以与计息周期相同,也可以不同。当利率周期与计息周期不一致时,就出现了名义利率与实际利率(有效利率)的概念。计息周期一般指计结息的频率,如按月结息、按季结息等;利率周期一般指利率调整周期,现在银行一般是按年调整利率。2020-01-274名义利率名义利率是利率周期的利率。是计息周期的利率与一年的计息次数的乘积。例1月利率为1%,每月计息一次,则年名义利率为r=12×1%=12%r=i×m如果按单利计息,名义利率与实际利率是一致的。例2有本金10000元,若年利率为12%,每年计息一次,一年后的本利和为?若按月利率1%,每月单利计息一次,一年后的本利和为?2020-01-275实际利率(有效利率)名义利率与实际利率的换算关系为:Real=(1+Nom/m)m-1式中,Real为实际利率,Nom为名义利率,m为每年复利计息次数。如果以“年”作为基本计息期,每年计算一次复利,这种情况下的年利率是名义利率。实际利率,是指投资者得到回报的真实利率。如果按照短于一年的计算期计算复利,并将全年利息额除以年初的本金,此时得到的利率是实际利率。2020-01-276例3有本金10000元,年利率12%,求年实际利率。(1)按年复利计息;(2)按月复利计息。实际利率(有效利率)当m=1时,名义利率等于实际利率当m>1时,实际利率大于名义利率,且m越大,则一年中计算复利的次数越多,则年实际利率相对于名义利率就越高。2020-01-277问题两家银行提供贷款,%,按月计息;另一家报价利率为8%,按年计息,请问你选择哪家银行?2020-01-278名义利率与实际利率的应用(1)计息期与支付期相同实际利率i=r/m,计息期数n=m×年数例4年利率为12%,每半年计息1次,从现在起连续3年每半年等额存款200元,问与其等值的第0年的现值是多少?练****年利率8%,每季度计息一次,每季度末借款1400元,连续借10年,求与其等值的第10年末的将来值为多少?845882020-01-279(2)计息期短于支付期例5若年复利率为5%,连续10年每两年向银行存入100万元,问第10年末提取的本利和是多少?2020-01-2710