第五章投资多方案间的比较和选择 精选文档.ppt

,可分为以下几类:1、互斥关系——在多个被选方案中只能选择一个,其余均必须放弃,不能同时存在。2、独立关系——其中任一个方案的采用与否与其可行性有关,而和其他方案是否采用无关。3、相关关系——某一方案的采用与否对其他方案的现金流量带来一定的影响,进而影响其他方案是否采用或拒绝。有正负两种情况。****、寿命期相同方案的比较和选择(1)净现值法(NPV)又称单独分析方法,该方法包括净现值法和净现值率(NPVR)法。评判步骤:先对每个备选方案进行NPV?0的可行性分析,再以NPV大者为优的原则进行选择。【例5-1】现有A、B、C三个互斥方案,其寿命期内各年的净现金流量如下表所示,已知ic=10%,试用净现值法选择出最佳方案。A、B、C的净现金流量表单位:万元年末方案01~10A-3500454B-2317674C-2346697净现值率法(2)差额净现值法(增量分析法)比较原则:以两个方案现金流量之差的现金流量净现值(?NPV)来作为评判依据。???????nttCBAitCOCINPV0)1()(0???BANPV则投资大的方案优K1C1K2C2K2-K1C1-C2评判步骤:先对每个备选方案按投资额由小到大排序并进行NPV?0的可行性分析,再依次两两计算ΔNPV,来进行方案的取舍。【例5-2】现有A、B、C三个互斥方案,净现金流量如下表所示,已知ic=10%,试用增量分析法选择出最佳方案。A、B、C的净现金流量表单位:万元年份方案ABC0-140-163-1901~10242831(3)差额内部收益率法(投资增额收益率法)1)含义:是使增量现金流量净现值为0的内部收益率。(?NPVB-A=0时的i)——?IRRB-A注:单纯的IRR指标不能作为多方案的比选的标准。因为IRRB>IRRA并不代表?IRRB-A>iC2)表达式:0()()0(1)nttBttAttBACICOCICOIRR????????【例5-3】方案A、B是互斥方案,其现金流量如下表所示,设ic=10%,试选择出最佳方案。方案A、B的净现金流量表单位:万元年末方案01~10A-2000390B-1000200