期现套利机会分析.doc

期现套利机会分析高影旭2011-9-29螺纹钢期货合约中,临近交割的合约价格远高于或低于现货平均价格的现象,在弱势市场中表现尤为突出,受系统性风险的影响,期现套利机会随市场的变化而出现。期货合约交割时的期现价差我们以买入期货合约为例,以上交所的仓库提货方式为代表,来计算期货合约交割时的期现价湼。螺纹钢期货的交割地集屮在华屮地区,重量上以理重计算,而上交所则以实重计算,,交割的现货价格为交割前5EI价格的平均值,交割后的现货价格为交易后5日价格的平均值。基差为交割后的现货价格/,经计算,最近6个月基差在--142之间,总体变化较大。期现套利成本分析近期来看,买入期货合约并在现货市场销售有利可图。期现套利的最大持仓成本固定成本交易手续费2以成交金额的万分之四计算,2元/吨交割费1每次1元/吨过户费53-5元,买方承担,单边征收仓促费3以20天为例,=3元出入库费18专线18元/吨、码头15元、自送15元/吨短驳费53-5元/吨异地运输费50镇江至武汉为例40-50元/吨合计8420天固定成本小计可变成本()%计算,30%的保证金+20%的资金占用成13]流动资金。20天资金占用机会成本:4800X本(30%+20%)%X10/180+%X10/180=“c交割月最后结算价和现货的税差,按照300点差价増值税价差计算:300/%=()上表中,20天持仓时间为10天期货持仓和10天现货持仓,暂以20天套利为周期。通过具体的成本计算得出的期限套利固定成本为84元/吨,,。不同的投资者具有不同持仓成本,这个数值是我们估计的最大持仓成本。历史上的期现套利机会近期套利机会合约垠后交易H基差持仓费用利润状况市场趋势操作与否RB110511-5--78振荡反弹否RB110611-6-15---7-14-