期货行业未来发展综述.doc

期货行业未来发展综述.doc:..美联储“即将”行动季成翔自从美联储在今年沉寂多时之后,今年8月31日,伯南克公开对市场表示对美国就业情况的担忧,以及明确了未来会采取更多的宽松政策。讲话一公布之后,夕卜盘各商品期货和对美元汇率产生巨大的波动o从讲话内容来看,伯南克已经准备好采取更多的宽松货币政策,虽然他仍然表示需要参照就业数据,但是从就业数据历史情况来看,仅仅一个月很难改变整体的趋势,尤其在美国面临大选,美国债务上限仍然具有不确定因素的情况下,美国就业数据难以出现明显的好转。%%%%%%%%-%-% 1 1 1 1 1 1 194奔明 195密阴 196御阴 197阱:勇 198阱:明 199阱:勇 200阱:阴笔者认为,目前焦点应转向宽松货币的程度上面。货币宽松有极大的可能出现,但这并不意味着会如人们所预料的那样推出①3或者推出大规模的国b目前美联储面临着诸多两难选择。我们先观察几组图表:%图1美国长期CPI(经季调)走势图(数据来源:中航期货研发部)图2美国货币Ml地走势图(数据来源:中航期货研发部)图3美国长期失业率走势图(数据来源:中航期货研发部)通过数据统计,,。%从ML和M2增速来看,目前均处于相对高位。%%%%%%观察失业率数据,%%这意味着自从进入了21世纪,美国失业率其实表现差于之前的均值,而奥巴马当选总统后,就业情况明显没有得到好转。因此我们可以说,美联储主席伯南克的担忧不无道理,经过2012年3个季度的OI操作,使得目前美国整体CPI维持在那下,甚至可以说维持在相对历史低位,这乂给了伯南克一定的空间去施行货币宽松政策。因此笔者认为,不同于今年上半年的情形,目前美联储已经有了一定程度的货币宽松空间,并且就业数据迟退未能表现出令人满意的一面,这又让以改善就业市场为一个重要职责的美联储而言,必须去“做点什么”,才能保证就业市场能够尽快恢复到之前的水准。但是美联储的做法真的具有“魔法能力”吗?我们从之前的图表中已经看到,两轮演的情况下,就业市场并未得到明显的改善。而我们如果去观察美国基础货币发行情况的话,将会得到更多的信息。首先我们仍旧观察美国CPI的情况。美国CPI经季调CPI(左轴)——经季调cpi(除去能源和食物)200啤1月200绎1月200奔1月200知Ihj201奔1月图4美国经季调CPL除去能源和食物的CPI走势图(数据来源:中航期货研发部)虽然整体CPI已经跌破2%但是除去能源和食物的CPI却依旧维持在派上,和过去不同的是,目前能源和农产品在国际资本的炒作以及天气变化情况下进入了高位附近,因此未来能源和食物未必会带动CPI往下走,相反,