纺织服装行业2020年中期策略：趁新风向势起，成就变革契机.pptx

目录2请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明行业与市场回顾社零:逐渐恢复,增长可期线上:率先转正,实现高增出口:纺织品、服装表现分化市场:行业滞涨,估值处于历史低位电商疫情间韧性强行业:电商表现更具韧性淘宝全网:优质品牌表现亮眼上市公司:加速全渠道融合直播之风起直播电商:高景气行业,顺势增长用户增长空间+政策支持,支撑直播高景气度电商+内容平台加码直播服装品类或将受益直播趋势疫情期运动消费表现优运动:品牌收入增速亦有放缓运动服比其他品类展现更强韧性运动服疫情后需求或更强国货崛起国货市占率达72%产品迭代创新,国货蔚然成风品牌服饰紧握国货趋势中国织造地位稳固,疫情或影响订单延后中国为纺织品服装第一出口国越南、柬埔寨具备关税优势多地布局凸显优势7、推荐标的8、风险提示2020年1-5月服装鞋帽、针、纺织品零售累计增速-%,%。我们认为在疫情影响下,线下门店关闭,消费需求减少,导致行业景气度降低。但是,随着居民消费恢复正常,1-5月行业零售增速逐月改善,到5月份,%,。我们认为,线下店铺客流增多,由于海外出行受限、跨省旅游仍在恢复中,本地出行、本地消费或将沉淀,全国布局门店的服装零售企业将在下半年消费复苏中率先修复。资料来源:WIND,海通证券研究所图:服装鞋帽纺织品零售单月/累计增速 图:服装零售单月/:逐渐恢复,增长可期3请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明20%10%0%-10%-20%-30%-40%服装零售当月增速服装零售累计增速服装鞋帽针纺织品类当月增速 服装鞋帽针纺织品类累计增速20%10%0%-10%-20%-30%-40%:率先转正,实现高增资料来源:WIND,淘数据(样本未覆盖全部品牌,仅限部分4品牌服饰跟踪数据),海通证券研究所请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明2020年1-5月,网上穿类商品零售累计增速-%,2019年整体增速为+%,线上增速放缓,也主要受到疫情影响:①供应链未开工,电商快周转、库存低,产品供给不足,②物流交通不通畅,快递服务人员未到岗,造成电商销售下降。然而,1-5月线上穿类零售不仅逐月改善,而且已经出现增速转正,按照我们的估计,单5月份穿类线上零售增速达+%,较前4月累计增速-%显著改善。我们认为,疫情影响下部分居民消费****惯改变,叠加直播电商快速发展,电商渠道既改善了对商品直观的视觉需要,又以便利性、价格优势获得消费份额。图:穿类线上累计增速 图:2020年1-5月品牌服饰天猫销售额增速79%70%56%38%34%33%31%23%20%18%90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%%%%%%-%30%20%10%0%-10%2015 2016 2017 2018图:穿类线上单月增速-%-%2019 2020/01-%20%10%0%-10%-20%2020/01-02 2020/03 2020/04 2020/% 穿类线上单月增速资料来源:WIND,海通证券研究所2020年1-5月我国纺织品、服装出口金额累计同比增速分别为+%、-%,较1-4月累计增速分别+、-。我们认为纺织品出口增速提升,服装出口增速放缓均与海外疫情相关。海外新冠疫情扩散,对口罩等防护物资需求增加,纺织品出口增速增长。美、欧、日是服装主要消费国,疫情期间海外服饰线下门店暂时关闭或缩短运营时间,购买服装需求减少,成衣服装订单出口承压。我们判断,①随海外复工复产陆续推进,线下门店备货需求增,优质品牌合作供应链订单或增加,②海外承压品牌或在弱市经济下势微,导致上游订单减损,③中美贸易谈判一阶段已落实,若谈判稳步推进,或将逐步解决2018年以来的关税问题。图:纺织品单月、累计出口增速(%) 图:服装单月、累计出口增速(%):纺织品、服装表现分化5请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明-50%0%50%100%150%纺织品出口累计增速 纺织品出口单月同比180%130%80%30%-20%-70%-120%服装出口累计增速 服装出口单月同比资料来源:WIND,收盘价取2020/07/06,,估值处于历史低位6请务必阅读正文之后的信息披露和法律声明SW服装家纺 SW纺织制造 SW其他服装 %%%%%%%%